春節期間美股跌得鼻青臉腫，下跌的核心事件有兩個：一個是德銀（Deutsche Bank）暴跌，另一個則是新創科技公司股價重挫。前者算是一起過度恐慌的假利空，但後者卻是嚴重空頭降臨的訊號，與15年前網路泡沫如出一轍！

A. 德銀暴跌事件：

這檔銀行股一個月跌了40%，看起來很像雷曼式的金融危機，不過探究真正原因，倒是沒那麼可怕。起因是德銀過去發行了一種新型債券（Coco債），這種債券在銀行虧損惡化時，依合約規定將被轉換成股權。因此德銀宣佈2015年大虧68億歐元時，就引發債券投資人緊張。不過虧損跟可能為倒閉根本是兩回事！既然coco債的持有人被迫承擔虧損，那股東與其他傳統債券持有人就是安全的。這事件是短空，而且超跌會帶來反彈力量。

B. 新創企業暴跌事件：

這是真正的利空！指標是特斯拉（TSLA）。這家公司被譽為蘋果電腦之後最有新創潛力的企業，竟然也遭逢如此血腥的跌勢！華爾街把這波跌勢稱為【獨角獸大滅絕】，與2001年網路泡沫破滅初期雷同。

既然又是泡沫行情，那咱們就複習一下當年走勢吧：

當年從最高點崩下來起因是微軟反托拉斯案，初跌段幅度是36%，之後有半年的反彈。現在局勢與當年有很大差異，2001年時飆高的網路股都處於虧損狀態，泡沫破裂時沒人知道這些企業誰能存活下來。不過現在網路股的龍頭Google、Facebook、Priceline都已有強勁獲利支撐，只要大跌就能吸引價值投資人進場。Nasdaq指數下跌的速度必定比15年前緩慢。不過這不見得是好事！美股雖然短期止穩，但後續的行情，盤跌機率恐怕比反彈高一些。

原因就在聯準會！

聯準會主席葉倫在2/11日國會聽證會上，只不過很含蓄的表示美國經濟可能惡化，不排除執行負利率，就造成了全市場激烈反應。債券、日圓與黃金大漲，但股市完全沒因利率展望轉寬鬆受惠，反而持續下跌。顯然投資人完全不認為FED有能力拯救經濟）這與2013年無限寬鬆期盼完全相反！

2013年市場情緒是：

如果經濟好＝股市當然該漲。如果經濟不好＝全球央行就會祭出更多QE寬鬆，因此也該漲。

現在的市場情緒是：

央行寬鬆＝經濟不佳證據，先賣再說！

這現象在過去一個月已發生兩次，這充分顯示出當前市場情緒脆弱，難以抵擋利空侵襲。展望未來一個月，最關鍵的事件是3月中旬的聯準會利率決議。接著是4月的Q1財報季，這兩個事件引發股市下跌的機率較高。在此之前趁反彈好好清理手上投資部位，提高現金比例，較能在今年詭譎的行情中持盈保泰！