2016/01/25 11:31
柏瑞投信：成熟國家經濟復甦穩健，股市仍具投資機會
有鑑於中國經濟成長持續減速、大宗商品價格下跌以及美國貨幣政策趨向正常化，國際貨幣基金組織（IMF）1月19日調降今、明兩年全球經濟成長率預估值，分別從3.6%和3.8%下修到3.4%和3.6%。IMF認為，中國經濟轉型、美元走強、油價大跌及政局動盪，皆可能對新興市場例如俄羅斯、巴西和中東地區國家帶來嚴重衝擊，進而阻礙全球經濟的成長，而全球經濟將從原先預期的V型復甦化為U型，再轉向W型復甦。
柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士‧舒曼（Markus Schomer）指出，現階段雖然投資人對中國情勢感到不安，但中國經濟放緩是結構性調整的關係，而中國股市的下跌跟人民幣的貶值，主要還是受到投資氣氛和資金大規模流動的影響，很難用經濟基本面去解釋，因為目前並沒有看到中國經濟有進一步惡化的跡象，股票的投資評價也沒有值得過於擔心的地方，中國股市不太可能成為引發全球金融危機的根源。
成熟國家撐起全球經濟
此外，新興市場成長雖然緩慢，但在成熟國家經濟持續復甦的支撐下，將可穩住全球經濟擴張的腳步。以美國為例，失業率已下降到5%、產能利用率也接近前次景氣循環高峰，工資終於開始上漲，房市的需求穩定好轉，而消費力道受到支配所得增加與企業支出下滑的推升而上揚，美國經濟可望維持溫和增長態勢。
歐洲則受惠於銀行的放貸增長，終於在去年出現穩定復甦的跡象，消費者信心持續提升、企業展望更趨正向，儘管難民潮和恐怖攻擊的出現，挑戰歐盟人民與貨物自由流通的政策，但就像過去幾年每次遇到危機一樣，只會讓歐盟的能力越來越強而非減弱，如果接下來更快速放寬財政限制，歐洲復甦的腳步將更快速。IMF這次也上調了歐元區的經濟成長預估值到1.7%。
至於日本正在尋找更持久的復甦力道，預期還會有更多的QE，明確的目標就是要讓日圓貶值，刺激出口成長並提高公司利潤，如此才會再投資進入國內經濟並用來增加薪資，預計日本經濟今年仍將持續成長。綜合而言，成熟國家股市雖然近期出現較大的修正，但在經濟基本面的支撐下，今年仍具有投資的機會，但要留意波動可能加劇。
印度進入正向經濟循環
不過，柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士‧舒曼表示，2015年新興市場乏善可陳，GDP成長率已跌落4%以下，唯有印度朝著正確的方向前進，因為健全的經濟政策在去年減緩了通貨膨脹，讓央行能夠降息提振經濟活動，幫助莫迪（Modi）政府累積更多政治資本，並落實更多改革，進入正向的經濟循環。預期印度的成長趨勢在接下來幾年還會再加速，柏瑞投資預估印度GDP今年將增長到7.7%。
整體來說，在經過一年的調整後，預期今年商業活動的阻力會減少，儘管美國聯準會（Fed）已經開始了利率正常化的緩慢而漫長的過程，但今年全球的貨幣政策預期還是會維持極度的寬鬆，世界各地的財政政策亦將以支持成長為出發點。
接下來幾年的全球經濟成長，應該能朝向平緩成長的路徑邁進，但不太可能有爆發性成長的機會，真的要恢復到金融危機之前的5%高成長，則需要看到全球出現更大程度、更同步的商業循環，預期全球經濟仍將維持在3%~4%的成長範圍，就像從2012年到現在所看到的情形一樣。
