美國銀行美林 (Bank of America Merrill Lynch) 中國股策略部主任崔巍悲觀預估，中國股市上證指數今年底只會收在 2600 點，意味還會較目前水準慘摔達 27%。因為中國要將短時間內累積的龐大債務去槓桿，便得付出這樣的代價。

《彭博社》週二 (5 日) 報導，崔巍發布報告指出，歷史上來看，任何國家的債務若以如此快的速度增長，其金融體系無可避面將面臨一連串問題，包括貨幣貶值、銀行業增資及高度通貨膨脹。而中國債務擴張速度與其經濟規模相較，已可算快速，因此美銀美林不預期中國能成為例外。

崔表示，他們相信過去 1、2 年中國政府藉由允許各種默許的擔保，穩固防堵了債務問題爆發，並維繫住金融體系的穩定；但這麼一來，金融體系的體質也因而變得脆弱。他指出，這個脆弱的平衡，反映中國決策者寧願短視近利，甘冒長痛的風險。

崔認為 A 股價格已太高，且不考慮獲利穩定性可能受債務資產衝擊的銀行股，其餘股票本益比只會越來越貴。儘管中國當局可能採取一些行動救市，如人行進行附賣回操作、限制大股東賣股、出動「國家隊」護盤及不許債務違約，但崔相信，一旦行動效果未能達到預期，便可能撼動金融穩定。

崔點名投資人主要期望見到的一些有利中國股市回穩條件，包括中國經濟成長率達標、人民幣持穩、人行干預 A 股、企業債務違約受限，以及房市躲過大跌修正。他警告，若北京在達到這些條件上有任何失敗，中國金融體系恐陷入不穩；其中最脆弱的是人民幣，其次是 A 股、企業債違約及房價，且可能掀骨牌效應。