分析師們警告，中國政府本月推出 CFETS 人民幣匯率指數，讓貨幣逐漸與美元脫鉤，宛如拋棄「放生」亞洲貨幣。因為在今日美國聯準會 (Fed) 進入升息循環的同時，此舉令亞幣失去在 1997-98 年亞洲金融危機時，還享有中國這個「防火牆」的保護，而面臨更大的震盪壓力。

匯豐 (HSBC) 亞洲經濟研究部共同主任 Frederic Neumann 指出，在亞洲金融危機期間，由於人民幣兌美元仍持穩，使得亞洲國家央行獲得一些喘息空間。這就是時任美國財政部次長的桑默斯 (Lawrence Summers) 所稱，由於人民幣與美元連動，因此當其他亞幣在金融危機期崩跌，中國還能擔當「防火牆」的功能。

如今，北京將焦點放在人民幣經貿易加權兌一籃子貨幣的價格。《彭博社》週三 (17 日) 引述 Neumann 報導，少了人民幣的美元定錨，亞洲國家將受困於更大的經濟回挫壓力，因為人民幣的波動將加劇，恐怕會使得亞洲貨幣在接下來幾年陷入更頻繁的震盪。

此時此刻，亞洲國家卻最不樂見這樣的發展。因為他們的出口正在銳減，最新警訊來自印尼，其 11 月陷入貿易逆差，創 1 年來首見，歸咎於其大宗商品出口需求持續下滑。此外，東南亞國家也面臨一大批企業美元債務將到期的壓力，在美元看升之下格外不利。

加上人民幣若明顯走貶，恐令亞洲爆發新一輪貨幣競貶潮。人行今年 8 月意外大降人民幣中間價，引發越南跟著放貶貨幣，便是例證。IHS Global Insight 駐新加坡亞太首席經濟學家 Rajiv Biswas 指出，亞洲國家出口已承壓，若貨幣相對於人民幣的競爭力進一步流失，恐讓這些國家面臨更大壓力，必須讓自身貨幣兌美元進一步貶值。