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財經快訊
上證創3個月高!墨比爾斯:陸結構問題正系統解決中
日期
2015-11-18
鉅亨網新聞中心 (來源:MoneyDJ理財網) 2015-11-17  13:21

MoneyDJ新聞 2015-11-17 11:27:27 記者 郭妍希 報導

上證參考指數17日在證券與科技類股的帶動下跳空勁揚、盤中一度上升至三個月高點,出現往上跳空的多方缺口,即便公開上市的陸企第3季每股盈餘表現慘淡,顯示陸股這波仍是靠資金行情來支撐。

barron`s.com 17日報導,瑞士信貸規則師Vincent Chan發表研究報告指出,在審視了1,391家在2009年起陸續掛牌上市的A股企業後發現,這些公司的Q3每股盈餘較去年同期下滑了16%、其中非金融產業的業者盈餘更大減37%,為自2010年以來最為慘澹的一季。Chan所調查的企業中有1,360家屬於非金融產業。

調查顯示,能源、原物料與運輸業Q3盈餘分別大減58%、34%與10%,為領跌族群,主要是受到中國與全世界需求疲弱、導致原物料價格低迷的影響。

另外,Q3期間整體股東權益報酬率(ROE)、營益率與淨毛利率也都下滑至歷史低點5.5%、3.7%與3.3%。早在一年前,陸企的ROE都還接近10%。Chan警告,今(2015)年1-9月期間,近70%的鋼鐵、鋁礦業者以及超過50%的煤礦業者利息覆蓋倍數都低於1倍,且趨勢還在惡化當中,預期明年這些原物料產業很可能會爆發信貸危機,投資人必須密切關注。

不過,雖然企業財報難看,緊抓陸股不放的避險基金依舊獲得豐碩報酬。彭博社17日報導,避險基金Greenwoods Asset Management、Marco Polo Pure Asset Management趁陸股股災逢低加碼、或者堅持不賣股票,而他們在10月也繳出雙位數的投資報酬率。

相較之下,Eurekahedge大中華避險基金指數(Eurekahedge Greater China Hedge Fund Index)10月僅攀升了5.2%,遜於上證參考指數與 恒生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises Index,簡稱「H股指數」)的11%漲幅。

陸股在經歷6-8月的股災後,終於在北京政府瘋狂救市、央行接連降息刺激經濟等措施下止穩反彈。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,上證參考指數17日開盤迄今最高上漲至3,678.27點、創8月20日以來盤中新高。自8月26日最低點(2,850.71點)反彈迄今,漲幅已接近30%。

素有「新興市場教父」之稱的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克墨比爾斯(Mark Mobius)也於11月13日透過官方部落格指出,北京政府正在有系統地解決經濟的結構問題(尤其是債務疑慮),例如要求銀行把呆帳轉移給資產管理公司、拉高銀行的不良貸款撥備率、發展地方政府債券市場等。另外,雖然整體債務依舊相當高,中國仍擁有龐大的國家資產,包括外匯存底、國營企業等,能夠與債務相抗衡。薪資快速拉升、服務業工作大幅增加,也能抵銷房地產趨緩以及製造業工作的損失。人民幣匯價日益開放,則可讓金融市場邁向自由化。

墨比爾斯並認為,讓新興市場最近產生動盪的因素其實只是暫時性的,而夏季期間流動性通常比較低迷、也使得市場震盪變得較為劇烈,因此新興市場長期而言依舊看俏。他說,市場對美國聯準會(FED)即將升息的訊息反應過度,以過去的歷史來看,新興市場貨幣、股市在FED升息之言的確都會劇烈震盪(通常是往下跌),但是在美國真正展開升息循環期間,新興股市都能出現反彈。MACI新興市場指數在FED升息一年後平均可上漲12.4%。另外,陸股雖然震盪激烈,但一般家庭對股市設定的資金大約還不到總資產的20%,因此對中國整體經濟的影響相當有限。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

 
 
 
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