十月a股反彈了10%，多數新興產業股漲幅超50%,不少妖股走出翻倍行情！但本月最後一周，大盤走勢開始變得糾結，量能萎縮且盤中頻頻跳水，3400點得而復失，妖股更是大幅震盪，給即將到來的11月份，增添了撲朔迷離的變數！

若要預測11月行情，首先要回顧一下10月上漲的原因。

首先是利空出盡：場外配資清理基本完畢、美聯儲加息預期減弱、人民幣匯率趨於穩定；其次是政府新一輪刺激政策頻出：汽車減免稅、降房貸首付、信貸資產質押再貸款、降息降準等；再次是習近平訪英、十三五規劃、全面二胎等營造了各種主題炒作，相關概念股輪動上演漲停潮，極大的活躍了市場氣氛。

當然，最重要的反彈邏輯還是貨幣極度寬鬆+無風險利率下降+“資產設定荒”，通俗一點說就是錢太多了，但實體經濟不好、房地產也不行、銀行理財余額寶等都跌破3%了，這么多錢不知道投向何處，於是a股進入資金視野，炒股成為資金設定的選項。

現在逐條分析這些引發10月上漲的原因，有沒有發生變化。

首先是場外配資，10月底是券商清理配資的大限（本周連續三天兩點半準時跳水，或是最後的配資盤在賣出），11月份將不會再有杠桿平倉的壓力（盡管仍有1：5杠桿卷土重來的報導，但沒有分倉渠道，難掀大浪。）

關於美聯儲是否加息，10月份的美聯儲會議聲明撤銷了“全球經濟和金融形勢可能抑制美國經濟”的表述,轉而表示將關注國際形勢發展。因此，外界普遍預期美聯儲會在12月啟動加息。近期需重點關注11月6日美國非農報告，若數據好轉則加息概率增大！反正會拖到明年，12月份很近了。

關於人民幣匯率，近期最重要的新聞是“人民幣正在全力以赴加入sdr”，國際貨幣基金組織11月份就要對此表決，如果能夠成功加入，人民幣將成為和美元、歐元、日元、英鎊並肩的國際貨幣。不過，最新訊息是，imf對人民幣加入sdr的最終正式評估已經推遲到11月底。近期離岸人民幣匯率開始大幅波動，周五更是大幅度升值，顯示中國央行在強行干預，力保人民幣匯率穩定！但月底加入sdr之后，央行或不再有繼續干預的動力。當然，如果人民幣不幸被拒絕，也會造成匯率的波動，增加貶值預期。

另外，也需要提防美帝暗中使壞，前幾天突闖南海巡弋，就殺了大盤一個下馬威。

關於新一輪經濟刺激計劃，上周降息降準之后，短期內難有大的動作，但年內仍有繼續降準的可能。十三五規劃和二胎概念也被炒作了一段時間，市場急需新的題材。而特力a等妖股，已很難再向上，市場也急需新的妖股出現。

而本輪反彈最重要的“大放水+資產設定荒”的邏輯，目前看並沒有變化。但有兩個問題，一個是配資杠桿被切斷后，追求無風險收益的資金並沒有新的渠道入市；另外，3500點附近的a股，估值依然很高（至少比3000點高出不少），不足以吸引長線資金大舉進場。我們可以設想一下，如果上半年的牛市，沒有杠桿配資的參與，最高能漲到多少點呢？

綜上所述，股市最重要的利好“貨幣寬鬆”還會繼續，但“美聯儲加息”和“人民幣貶值”兩大潛在利空因素在11月份會有擾動，穩增長的政策也“利好出盡”，11月份行情很難比10月份更好，甚至會有比較大的震盪。不過，“資產設定荒”的邏輯仍在，追求高收益的資金，還是會選擇在股市投機賺錢。目前股市里最大的機會，就是動輒翻倍的妖股。

所以，刀鋒認為，11月股市行情將更加波折，3500-3600一線壓力重重很難突破，但向下空間同樣也不大，存量資金博弈，妖股高收益誘惑之下，題材股炒作將如火如荼，翻倍牛股還會層出不窮。