準確地預言今年新興市場大崩盤的瑞銀規則師bhanu baweja表示，新興市場長達一個月的反彈即將迎來逆轉。盡管在過去一個月中，關於全球央行會進一步寬鬆的預期已幫助新興市場國家股市和匯市企穩，但是疲軟的出口、下跌的大宗商品價格以及高企的債務利息支出將令它們的資產持續承壓，擔任瑞銀新興市場跨資產規則主管的baweja表示。

“今天，新興市場已經脫離了曾經極端負面的預期，” baweja周二寫道。“但是基本面仍然在慢慢地惡化。”“不久以后”，南非蘭特、印尼盾、馬來西亞林吉特以及哥倫比亞比索將引領新一輪下跌，同時新興市場股市將再次跑輸發達國家。

彭博新興市場貨幣指數已較9月末的低點反彈近2.3%，同時msci新興市場指數已自8月創下的六年新低上漲11%。新興市場的反彈伴隨著美聯儲將避免今年加息的預期以及中國央行降息發生。

此外，隨著馬來西亞債市開始企穩，一些國際投資公司都開始抄底該國債市，這成為新興市場企穩的一個信號。

熱情不足

但baweja認為，上漲主要由空頭回補驅動，而非投資者對新興市場抱有“新的熱情”。他表示，惡化的資產負債表意味著新興市場資產對於全球更低利率的積極影響的反映不會那么明顯。

在其去年11月發布的201 5年展望中，baweja及其團隊警告稱，新興市場貨幣有可能會大跌，並表示新興市場國家缺乏經濟增長的“b計劃”。他推薦做空巴西雷亞爾和股市作為今年的最佳交易規則，而今年雷亞爾和巴西股市確實是全球表現最差的。

他在周二的報告中指出，近期新興市場反彈中，大宗商品價格的持續疲軟顯示中國仍然需要出清過剩的產能。而美國與歐洲的新訂單與庫存之比也顯示全球經濟增長不溫不火。對於新興市場來說，這兩種發展趨勢都是負面的。

據瑞銀，明年新興市場累計有超過5000億美元的政府和企業債券到期，將加劇新興市場市場的資本外流，相比之下今年到期的有3500億美元。

瑞銀繼續推薦做空包括新加坡元和泰銖在內的亞洲貨幣，同時預計南非蘭特和土耳其里拉對印度盧比會下跌。該投行還對土耳其、南非、哥倫比亞、墨西哥、印度和印度尼西亞信用債市場持“負面”看法。

金理人