這幾天華爾街對於醫藥大廠 Valeant (VRX-US) 的股價崩潰感到恐慌，但真正可怕的地方不在於其股票，而是公司債。

Valeant 的公司債利率走勢顯現出投資人對於其經營狀況抱持極大的懷疑，他們的信用違約交換合約價格已經衝到極高點，公司債的價格一落千丈，本週三 Valeant 的公司債信用違約交換價格增加 177 個基點，代表每一千萬的公司債，在短短一天的時間，信用違約交換合約的成本多出 177000 美金。

Valeant 的 2021 年到期公司債價格下滑 8% ，殖利率已經比美國公債高出 6.8%。

Valeant 在週三被企業狙擊公司 CitronResearch 指控其在財報上動手腳，虛報了大量的假收益，而股價也從那時候開始崩跌，至今已跌掉 30%。

但比起股票，Valeant 持有的大量債券才是真正的問題，這狀況來自於公司總是進行大量的併購，以及低廉的研發成本，華爾街熱愛這種企業，但白宮覺得這種企業就是燙手山芋。

Valeant 擁有近 180 億的長期負債，為了平衡掉股票的損失，他們必須安撫債市的波動，而一旦中間出了差錯，他們就會步上嘉能可的後塵。

Valeant 董事會目前已經同意先處理掉 5.8 億美元的負債，跟嘉能可比起來，他們的產品價格沒有受到影響，有影響的是他們的商業模式。

執行長 Michael Pearson 在電話會議上表示，他們確實已經將減少公司槓桿視為第一要務，但即便處理掉債務，公司還是有大量的現金需要處理，市場目前沒有任何併購標的的收益率會比直接買回股票還要來的高，所以買回股票也可能會是公司的處理方式之一。

他們也表示下週一將舉行另一次電話會議，對 Citron 的指控提出聲明。