一如市場預期，中國第3季GDP按年增長低於7%，只有6.9%，為2009年首季後新低，但卻比預期的6.8%略佳。雖然6.9%增速貌似顯示中國經濟未如想像般惡劣，但一向被總理李克強視為反映經濟實際情况的重要指標用電量與失業率，前者9月按年跌3.1%，是3月以來最差，後者也略升至5.2%，令中國經濟前景埋下陰霾。經濟學家預計，第4季中國經濟可能繼續下滑，全年GDP有「破七」風險，穩增長政策將繼續加碼，料人行本季仍有機會減息降準。

香港《明報》報導，對於GDP跌破7%水平，國統局發言人盛來運解釋，主要原因是進入第3季，國內外經濟金融形勢出現新情况。國際方面，世界經濟復甦不及預期，環球大宗商品價格、股市匯市出現大幅動盪，加大中國出口壓力。國內方面，傳統產業仍在去產能，工業下行亦產生壓力。不過，盛來運認為中國經濟總體平穩基本面沒變，GDP仍在合理區間。

對於今年餘下時間，盛來運表示，中國不缺增長動力，雖然工業增速下滑，但服務業發展在加快；雖然投資及出口增速回落，但消費增長相對穩健，雖然通縮風險上升，但中國未處於通縮狀况，所以他相信，隨着新增長動力的成長，再加上產業和消費結構轉型，第4季經濟一定會保持平穩較快增長。

按照官方全年GDP目標7%的標準，意味着第4季GDP要有7%或以上增幅才能達標，但民生證券報告稱，第4季要達到7%增速的難度很大，一是金融業難重現上半年輝煌；二是地產回升很難持續；三是其他傳統增長點依然乏力。

更甚者，被總理李克強作為衡量實際增長的3大指標之一的發電量，9月按年跌3.1%，為年內第二差，中金報告認為，這顯示工業經營情况未如理想，尤其是國有企業的生產增速放緩較為明顯，建議中央應盡快通過降低實際稅負等措施，幫助企業恢復經營動力。

同時，比GDP更讓李克強重視的調查失業率，9月份為5.2%，比8月的5.1%略升，國統局解釋是因為正值內地大學生畢業，令就業壓力增加，但值得關注是，失業率於今年7月才開始公布，但短短兩個月已見上升勢頭。而從發電量及失業率的走勢來看，第4季度乃至全年GDP「保七」或不如國統局所指可以「平穩較快增長」。

不過，興業銀行首席經濟學家魯政委相信，近兩個月零售數據有小幅回升，固定資產投資、基礎設施投資等也開始企穩，加上去年第4季基數低，以及此前推出的刺激措施效果開始逐步顯現，第4季GDP重上7%未必不可期。

第3季中國GDP 6年以來首次跌破7%，經濟運行呈現明顯分化，凡是與工業、投資等傳統增長模式相關的行業、區域都困難重重，而新產業、新業態組成的新動力，雖初具規模但難以彌補傳統引擎放緩形成的缺口。在新舊經濟動力轉換尚未完成之際，預計第4季中國經濟將面臨慣性下滑風險，降準等穩增長政策將擇機出台。

香港《文匯報》報導，由於工業經濟下滑壓力持續，固定資產投資增速回落，及經濟增長在地區之間出現分化的態勢，第4季經濟下行壓力仍巨大。國信證券宏觀研究員董德志認為，一方面，金融業拖累經濟增速第3季並不會很明顯，將集中體現在今年第4季至明年第2季。第3季股市成交增速約220%，預計第4季會降至20%，明年1、2季度負增長。另一方面，工業無亮點，預計可能維持低位徘徊，投資增速則快速下滑，製造業、房地產、基建3大投資增速均有所回落，政府通過基建大幅拉升投資促進增長的預期落空。未來擴大基建仍會是投資和增長的托底手段，但向上拉升的空間並不大。綜合來看，預計今年第4季中國經濟可能繼續下滑，到明年第3季經濟方能企穩。

中國社科院財經戰略研究院課題組報告也指出，當前中國經濟去過剩產能、去泡沫、去槓桿仍未完成，第四季度國內和國際經濟形勢更加嚴峻，國內經濟有「慣性下滑」的風險。國際金融市場震盪劇烈，外部衝擊對中國經濟和金融穩定的影響不可低估。第四季度需更加突出防禦性宏觀政策，以防範經濟金融風險。進一步實施積極有效的財政政策和穩健靈活的貨幣政策，特別是促進投資穩定增長，防止經濟「硬着陸」。

有分析指出，未來一段時間，中國經濟原有增長模式將繼續萎縮，新的動力正在形成，但這些動力是分散的、脆弱的，且體量小，對沖原有動力的能力有限。因此，在產能過剩徹底出清之前，中國經濟增速可能會進一步下滑，預計2015年維持在7%左右，2016年經濟增長目標則將下移至6.5%左右。

在宏觀政策方面，多數行業產能過剩嚴重，即使採用大規模的刺激，也很難帶動民間投資，因此，穩住底線和推動改革是宏觀政策的主要任務。財政政策方面，在做好過剩產業、困難地區的民生安置工作基礎上，大力推進農村土地改革等結構性改革，實施結構性減稅，激發經濟內需的動力。貨幣政策將視外匯佔款的減少情況繼續下調存款準備金率，總體保持中性適度的貨幣政策環境。推進匯率市場化改革，擇機實現利率市場化和人民幣資本項目可兌換，爭取人民幣早日加入SDR，以進一步提高金融資源配置效率。 

《星島日報》報導，多家金融機構均認為，中國難以再現7%以上的增長。野村證券表示，9月數據反映中國經濟轉弱壓力仍然較大，工業及投資雙雙減弱，預期未來2-3季經濟增長將持續放緩。澳新銀行則估計，中國今季經濟增長有機會進一步放緩至6.5%。

此外，國務院總理李克強表示，今年在世界經濟低迷和金融市場動盪的情況下，中國首3季經濟增長仍達6.9%，保持在約7%左右，就業比較充分，其中大眾創業、萬眾創新（雙創）起了重要支撐作用。 官媒《人民日報》亦在數據公布前刊出文章指，沒有必要為部分經濟指標短期波動而恐慌，並強調經濟企穩向好的趨勢未變。

圖片來源：香港明報