近來市場說法流傳，若聯準會升息即意味經濟復甦力道已趨穩定，有望帶動美股進一步上攻。不過有專家指出，這樣的說法恐有矛盾，投資人若想趁近期低點買入，不妨再想想。

美股牛市已維持多年，根據 Investopedia 報導，儘管期間市場難免震盪，但總會繼續反彈，許多投資人和分析師認為相同格局再延續下去。近來就有不少分析師和基金經理表示，近期拋售潮是買入美股的好時機，專欄作家 Dan Moskowitz 卻指出，投資人聽信上述論調前最好小心，仔細評估以下原因後再來考慮：

消費力道

由於美國經濟成長動力有三分之二是依靠消費帶動，而消費支出則主要取決於人口發展趨勢，若人越多就有越多消費。如今美國戰後嬰兒潮多已退休，連帶開支也跟著下滑。這現象自 2000 年中期就已發生，也為美國經濟帶來通縮隱憂，這是為何聯準會一直努力避免通縮發生。

不過 Moskowitz 認為，不管聯準會怎麼做，通縮終究會發生，但這也是長期經濟周期的一部分。若投資人真的擔心，不妨把資產轉為現金。若有耐心的話，反而可趁低價入市購入低價的權值股。最終，美股終究會反彈，但前提是可能得等上 7-10 年。

通縮壓力

聯準會長期寬鬆政策，已為市場創造許多資產泡沫，目前美國政府債務已逼近 19 兆美元，而私人債務更甚一倍。過去六年來，許多企業善用低利率政策優勢，以借貸推動企業成長，因而帶動美股走揚。

目前全球通縮壓力籠罩，但聯準會實際上對此著力有限。Moskowitz 認為，不論聯準會是否升息，最終通縮依然會到來。他甚至大膽預言，若此情況一發生，道瓊工業指數至 2017 年 1 月會跌到 10,000 點以下。

市場連鎖反應

當通縮發生時，不只股市，就連高收益債券、房地產與藝術品等其它投資管道都會產生連鎖反應，此時投資人可能會轉移到向來被視為安全避風港的房地產。但Moskowitz 預估，在股市之後，房地產會是個下個淪陷的目標，更不像以往是安全避風港。

至於向來在通膨時相對保值可避險的貴金屬，例如黃金與白銀，在通縮情況下表現也不會太亮眼。但不幸的是，許多投資人可能無視上述警告，又犯了同樣的錯誤，導致消費支出金額更為下降，特別是高端消費族群。加上學生借貸問題依舊嚴重、薪資成長有限，聯準會升息後消費者和企業借貸成本都會增加，接下來消費支出勢必難以上揚，美股自然也難走揚。

Moskowitz 預估，若屆時真的升息，美股起初表現還會趨正面，但長期來看並非正向。儘管如此，他仍認為升息是正確的選擇，畢竟美國依舊得終結多年的超寬鬆信貸與泡沫環境。大家得咬緊牙關苦過幾年，待債務清償完畢後，美國經濟就會恢復生機。

畢竟，當前美國還有一群龐大的千禧世代，預料接下來還有望再掀起另一波消費熱潮，待經歷短暫的陣痛與混亂後，未來經濟才有望再一度趨動上揚。