據《彭博社》報導，在某種程度上而言，股市自大蕭條以來的上漲，皆是 Fed「慷慨解囊」的表現，這也說明了過去這麼長的一段時間裡，股市主要是由 Fed 所驅動。

這更印證了一句華爾街的名言：不要和央行對作。

但現在情勢似乎開始出現翻轉。德意志銀行利率研究部門負責人 Dominic Konstam 表示，現在情勢恐怕已出現改變，現在是市場在驅動 Fed。

有其他的分析師在接受《彭博社》電視專訪時表示，現在只有當市場「極度渴望」的要求 Fed 升息，Fed才會升息。

Dominic Konstam 表示，他十分贊同此一觀點。Dominic Konstam 說道：「到最後，將是由市場來左右 Fed 是否進行升息。」

Dominic Konstam 解釋道：「如果市場都在要求 Fed 不要升息，那 Fed 也很難違背市場意願。因為 Fed 不會甘冒為市場帶來傷害的風險，貿然進行升息。」

Dominic Konstam 相信，當 Fed 要開始升息時，在 CME 交易的聯邦利率基金期貨所暗示的升息機率將會大幅攀升。

目前在 CME 交易的聯邦利率基金期貨認為 Fed 將於 12 月份升息半碼的機率為 32.4%，升息一碼的機率為 3.1%。

CME 聯邦基金利率期貨　圖片來源：CME

而隨著 Fed 目前還有著許多問題仍待解決，如中國經濟放緩所帶來的風險、新興市場問題、通膨率尚未達 Fed 目標、薪資成長率不振等，都是 Fed 升息前必須解決的問題。

尤其是 Fed 實施 QE 多年以來，最首要的任務就是提升通膨率。但以 Fed 最看重一項衡量通膨率的指標核心 PCE 來作觀察，明顯地通膨率多年來一直是毫無起色。

Dominic Konstam 認為，Fed 恐怕要到 2017 年，才會開始進行升息。

美國核心PCE指數近十年來走勢圖