股市信心指數圖，紅線為散戶、藍線為機構(圖自Business Insider)

《Business Insider》報導指出，諾貝爾獎得主 Robert Shiller 對美國股市相當憂慮。

Shiller 用一張圖，說明他憂慮的原因。圖中表示，無論是機構投資人或散戶，對於股票的估值皆下滑。

上圖為 Shiller 的股市信心指數─他收集投資人對於股市是估值過高、估值合宜，或是低估的看法編彙而成。

在接受《金融時報》的訪談中，Shiller 解釋，最讓他感到憂慮的，是消費者信心下滑，但對於股市的估值以及大市的預測卻上揚。

換句話說，投資人在不認為買股划算的情況下，仍持續買進。因此是恐懼在驅動著股市漲勢，而不是樂觀預期。

這正是科技股泡沫化之前的軌跡，而 Shiller 正以在 2000 年著作《非理性繁榮》中，準確預測科技泡沫聞名。

總而言之，Shiller 認為股市正在泡沫化，以及泡沫正因人們的恐懼逐漸膨脹。這並不是什麼新聞，他在 1 年前就指出，美股迭創新高的原因，正是因為焦慮所致。

而 Shiller 也在多次訪談中，現在的股市中有「泡沫元素」，證明他先前所述，美股走高與對於未來的樂觀預期無甚關係。

除了信心指數外，Shiller 還以 CAPE (周期調整本益比)聞名。該指數以  S&P 500 指數，除以經通膨調整後的 10 年平均獲利。這讓投資人得以衡量股市估值。

而截至目前為止，CAPE 顯示股市相當昂貴，意味著未來獲利前景黯淡無光。