美國消費者信心上升至逾四年高點，周二的道瓊指數卻下跌89點。

市場是瘋了嗎？

分析師研究了過去三十年工商協進會的消費者信心指數，觀察該指數每個月的變化，與其後幾個月股市表現的關係。

結果一如反向分析師預期，平均而言，消費者信心上升最多的月份，其後股市的報酬率往往低於平均值。反之，該指數大幅下降，隨後的股市報酬率則通常會高於平均值。

當衡量前幾個月股市的表現對目前消費者信心的衝擊時，一種最可信的統計型態於焉出現。分析師發現，在股市強勁一段期間後，消費者信心便傾向上升，反之則下降。

所以，由於今年秋季稍早，美國股市上漲到了新一波多頭市場的高點，消費者信心轉強，也就不那麼讓人意外了。

這項統計結果意味：消費者信心只能告訴我們股市已有的表現，而非未來的可能走勢。如果硬要說消費者信心能告訴我們未來股市會如何表現，只能說消費者信心越高，對股市越屬利空，而非利多。

Santa Clara大學金融教授Meir Statman於2002年進行的研究，也得出了相同的結果。他發現消費者信心，是一項落後指標，而非領先指標。

「當股市下跌，消費者信心亦下降，但投資人無需擔憂消費信心下降，隨後股市報酬率會走低，」該研究報告指出。「低消費者信心之後，隨之而來的，通常是高股市報酬率，而非低報酬率。」

所以，消息指出消費者信心上升到了逾四年高點，別給沖昏了頭。