陶冬表示，目前雖然有歐盟內部的爭拗、日本巨企被降級、阿根廷可能出現主權違約等隱憂，但在其他利多消息刺激下，並未阻止市場的升勢。

以下是陶冬博客文章全文：

IMF在發放希臘救援金問題上妥協，帶動歐洲股市走出十個月來最大的單周升幅，歐元升、美元跌，風險資產紛紛走強。中國的PMI資料和德國的IFO 資料好過預期，替市場對全球衰退的憂慮稍稍降溫。股市好調，油價、金價上揚，資金流出美德國債市場。歐盟內部在預算上的爭拗、日本巨企被降級、阿根廷可能 出現主權違約，均是隱憂，但無法阻止市場的升勢。

據報IMF準備將希臘2020年的削債目標由GDP的120%提高到124%，儘管這個數字距最終的預測還有差距，但是顯示三巨頭在希臘救援金上的 分歧已經明顯縮減，有望在不遠的將來釋放出440億歐元的資金幫助希臘度過難關。筆者始終對希臘減少財政赤字的真實意願和執行能力持懷疑態度，但是一旦三 巨頭放行資金，並且歐盟內部如果可以另外找到100億來填補空缺，希臘危機短期可能會得到緩解。加上西班牙以備用信貸的形式取得資金保障，歐債危機年內再 次惡化的機會就不大了。儘管歐債危機始終沒有解決其根本問題（即結構性財政收支不平衡），經濟增長不足會令稅收弱過預期，但是短期的不確定性看來有所下 降，這個可能對歐元匯率近期走勢有利，尤其是在幾乎所有人都不看好歐洲的時候。

日本下一任首相熱門人選安倍晉三，繼宣稱要推行盯通脹目標的貨幣政策和修改法例改變央行的獨立地位之後，又推出200萬億日元的公共開支大計，並揚 言廢除民主黨政府的增加消費稅政策。安倍的政策招數近乎瘋狂，以極端主義的姿態贏取選民的支持，只是他沒有指出此路將令日本的財政狀況更形惡化，加速其經 濟的崩潰。試圖通過貨幣政策來解決結構性問題是不可能的，試圖通過政府開支來填補民間需求的不足也難持久。日本的財政赤字情況，比希臘、西班牙更差，只是 依賴國內資金的支持和惰性，暫時避免了國債市場的動盪。安倍如果真的搞出孤注一擲式的極端政策，不僅對日本經濟，甚至對亞洲經濟和全球市場都可能造成重大 影響。

本周市場焦點：三巨頭關於希臘資金的決定、歐盟預算的進展和西班牙卡塔龍尼亞地區（Catalonian）選舉及獨立呼聲。美國第三季度GDP預計 會大幅上調，十月房屋銷售料創三年新高；不過受颶風影響的資料會有明顯下滑。聯儲褐皮書會提及颶風，除此之外將維持溫和復甦的表述。在歐洲，英國GDP可 能略有上調，不過希臘資金和預算爭議將是市場的熱點。中國的PMI數字料持續改善。