【觀察一】中國 18大閉幕，政權順利交班，不確定因素消除

新一屆政治局常委自上屆的9名成員減少為7名，將有利於常委內部達成共識。胡錦濤則將中央軍委主席職務連同其他職務一同交給習近平，使其接管黨務、政務及軍事大權。政權的順利交班，使得不確定因素消除。

現在至明年3月前，可能還不會在政策上看到提振股市的催化劑。因此，摩根認為，這段時間的觀察重點將在經濟表現。若經濟數據如9~10月一樣持續改善，景氣脫離谷底的態勢愈加明確，則中資股才有續漲條件。（資料來源：WSJ, Bloomberg, Reuters, AP, J.P. Morgan / 資料日期：2012.11.15 ）
　
【觀察二】中國貨幣指標續穩，有利中資股表現

中國10月的貨幣供給M2年增率為14.1%，自今年1月（12.4%）觸底後穩定回升。經驗顯示，貨幣指標止穩後，將有利中資股之後續表現。

10月新增人民幣貸款（5,052億元）雖較9月下滑，但貸款結構正在改善，10月中長期貸款佔比達56.1%，為去年10月以來首度佔比超過五成。中長期貸款佔比提升可望支撐內需復甦（特別是融資予基礎建設工程），亦有利銀行業獲利（中長期貸款利率較高）。

　
【觀察三】日本眾院將改選，若自民黨勝選，弱勢日圓將有利日股

日本首相野田佳彥（民主黨）於上週五（11/16）解散眾議院，並預計於12月16日舉行大選。

野田佳彥以解散國會、提前大選為條件，來換取反對黨（自民黨）對赤字融資法案及選舉制度改革法案的支持。

民調顯示，自民黨可望勝選。自民黨總裁安倍晉三（新首相可能人選）表示，若自民黨能重新執政，他將努力克服通貨緊縮，新政府會向日本央行施加更大壓力，要求央行加大貨幣政策放鬆力度。例如：安倍晉三主張，央行應推出無上限的貨幣寬鬆措施，並訂立3%的通膨目標。若自民黨如預期勝選、重新執政，料將實施弱勢日圓政策，雖不利日圓匯價，但有利日股走勢。經驗亦顯示，日圓走弱通常有助於改善全球的投資風險偏好。

【觀察四】 歐債惡性循環中止，希臘與西班牙持續歹戲拖棚

歐債惡性循環被歐央口頭干預打斷： 南歐國家近期資金流和利差狀況轉而穩定，外國人持有西班牙、義大利公債金額自7月起止穩，10月起希、西、義三國民間存款亦停止進一步流失。此外，邊緣國*銀行發行無擔保債券發行狀況明顯改善，顯示年初以來投資人與民間恐慌的自我實現，在歐洲央行宣示力保歐元存續之下，極端風險降低。

希臘與西班牙仍未有進展： 西班牙已利用近期殖利率回檔密集發債，籌足年底前所需資金，年底前申請紓困機率降低。希臘紓困金撥付將於本周討論（11/20歐元國會議、11/22-23高峰會）。（資料來源： J.P. Morgan AM / 資料日期：2012.11.14 ）

【投資建議】多重收益為核心，分批佈局亞股、美股與科技股

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