宏達電(2498-TW)第4季展望慘澹，第4季營業利益率僅有1%，獲利恐回到代工時期的水準。外資對後市相當震驚，連袂將目標價下修至1字頭，巴黎證券將目標價大砍至100元，預警復甦之路將更遙遠，野村、里昂證更坦言，智慧機市場第3名頭銜將拱手讓人。

巴黎證：砍目標價至100元 復甦之路遙遠

巴黎證券指出，業績表現令人相當震驚，第4季在庫存、新品上市時程延遲，以及行銷投資因素下走緩。近2年宏達電的行銷費用占營收比達 8-12%比重，已高於三星的5.8%，但成績還是不如三星。由於宏達電將增加亞洲市場佈局，將需要更多行銷費用和通路，其中，中國市場將會是價格戰、硬 體戰的必爭之地，預估宏達電在中國市場成長力道恐無法持續，在缺乏經濟規模和產品差異化佈局下，復甦之路將更遙遠。給予減碼評等，並加目標價從224元大 砍至100元，預估今年每股盈餘估值為19.37元。

麥格理：恐有虧損風險 目標價降至150元

麥格理證券維持劣於大盤表現評等，也將目標價從220元下修至150元，預警宏達電的營運測試風暴來襲，第4季營收600億元已是損益兩平的決戰區，明年首季雖有新機種帶動，但在中國市場低成本、競爭激烈的環境下，將會拖累獲利，預估明年首季後可能出現虧損的風險。

野村：宏達電智慧機老三寶座將拱手讓出

野村證券說明，近期股價將有壓力，維持減碼評等並將目標價從200元下修至150元。野村認為根據財測推估，宏達電今年第4季出貨量將少於700萬 支，可能將智慧機品牌廠第3名的頭銜拱手讓給LG，2013年產業商品化逆風將持續，調降預估今明兩年每股盈餘分別為19.7元、15.09元。

里昂：出貨恐落後Sony、LG、華為、聯想

里昂證券也認為，宏達電仍在投資其品牌資產，但轉型過程可能備感艱辛，預估宏達電今年第4季出貨量將僅有650萬支，將首次落後Sony、LG、華 為、聯想等，維持賣出評等，並將目標價從216元下修至150元，併調降2012-2014年獲利率估值18%、47%、23%。

大和：產品生命週期短 採購、庫存將有疑慮

大和證券說明，宏達電產品生命週期已愈來愈短，這對未來零組件採購，以及庫存管理將有相當的疑慮，2013年對宏達電而言，可能將是另一個難過的一年。維持賣出評等，並將目標價從240元下修至180元。