導讀：西班牙債務評級調降之後，美國股市不跌反漲，看似荒唐，但是投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)卻通過數據統計和邏輯分析指出，市場的這種反應是再正常不過的。

以下即赫伯特的評論文章全文：

周三晚間，西班牙債務等級被調降到接近垃圾債券的級別，而周四開盤，美股卻強勢上漲。這都是些什麼狀況？

不過，無論這樣的反應看上去有多麼瘋狂，我都不會太快下結論，說只是非理性而已。事實上，華爾街在西班牙債務評級調降之後的反應與其說是令人吃驚，還不如說是規律使然，因為在之前的那些主權債務危機當中，他們的反應也是一樣的。

至少，在過去二十年間，他們的反應一直是這樣的。這二十年當中，我們前後經歷了四次重大主權債務危機，潛在的違約風險都在全球股市上造成了巨大的影響。

這四次主權債務危機分別是：1994年墨西哥比索貶值及相關的危機；1997年泰國政府債務危機；1998年8月俄羅斯盧布貶值，並導致長期資管理公司破；2001年阿根廷國債及貨幣危機。

本文的附圖顯示了過去三年當中兩組數據的表現。第一組是股市在歐元危機爆發之後的表現，第二組是市場在過去這四次危機之後的表現的平均值。兩組數據均以100為危機最初呈現於世人面前時的水平。

需要說明的是，歐元區債務危機的開端，我選定的時間點是2009年11月的最後一周，因為正是從那時開始，主流媒體逐漸關注起歐洲將要發生的問題。(是的，說起來，這一危機也快整整三年了……)

比如，在那一周，英國的《衛報》發表了關於希臘問題的報導，標題是《多年揮霍自食其果，違約恐懼與日俱增》。