張一偉認為，目前日本最大的問題是面對高額的債務，沒有一個有效的解決方案。不斷累積的高額債務將長期拖累日本經濟，使得日本經濟增長一直處於很慢的狀態。

日本，一直以其設計精密的電子產品、后現代主義的城市規劃和獨特的文化而自豪。不過，這個世界發達經濟體的債務風險卻一直飽受詬病。本周，國際貨幣基金組織（IMF）正式就日本債務風險發出警告，至此，人們才意識到危機可能近了。

國際擔憂情緒籠罩

評論家往往會將全球金融體系的不平衡歸咎於歐洲銀行的貪婪，在它們大量交叉持有政府債券后，歐債危機可以像黑死病一樣蔓延。

但請不要忘記日本。本周三，IMF警告稱，日本銀行業持有巨額政府債券，使其在風險面前十分脆弱，並導致利息不斷增長。從最新情況看，在未來五年內，日本銀行持有的本土政府債務水平在其總資產中的占比將較現有水平提升33%。

作為世界上最具權力的金融機構之一，IMF直接警告日本實屬罕見，其貨幣與資本市場部助理主管皮特·達特爾斯認為，“對歐洲市場的擔憂情緒可能在日 本市場上重演，因為日本是全球唯一一個政府債務水平超過經濟規模的國家。盡管如此，日本政府債務暫時還十分安全，但只有通過實行中期的財政改革，才能確保 這些債務的真正安全。”

頂級評級商穆迪也表達了類似的擔憂。據路透報導，該機構認為，鑒於日本國債收益率仍然較低且經常項目保持盈余，該國仍有足夠時間和空間進行減債，無須操之過急。但若遲遲不行動，日后恐怕會走向不利。

相比之下，經合組織（OECD）主管AngelGurria則指出，“日本的債務狀況充滿不確定性，因債務占GDP比重超過200%，是發達經濟體中最高的。由於日本利用貨幣政策刺激經濟的空間有限，一旦通脹稍有抬頭，都將極大地抬升債務成本。”

2013年成還債高峰

資料顯示，8月日本消費價格指數同比下降0.4%，接近一年來首次為負，暫時無通脹風險。截至10月12日，日本十年期國債收益率報0.747%， 在過去5年期間已下跌約1個百分點，且較歷史最低點（2003年5月）僅高出22個基點。換句話說，日本銀行雖然持有大量國債，但由於長期利率較低，並不 需要過分擔心政府無法償還債務。