嵇晨 周佳

[ 2008年，運用傳統低頻交易的投資者有70%發生虧損，有些基金機構甚至掙扎在生死線上，而高頻交易基金經理几乎都在當年實現了盈利，其中最被市場津津樂道的就是吉姆·西蒙斯，他成功落袋25億美元收益 ]

當股市交易以“光速”進行時，盈虧的各種不確定性會紛至沓來。

印度股市上周五“閃電崩盤”之後，誕生數年卻依然神秘的“高頻交易”再次浮現。

實際上，此前全球股市因“技術故障”造成的數起“閃電波動”，都有人將矛頭指向高頻交易(HFT，High-Frequency Trading)。

“正如其定義所說，速度是最重要的角色。”美國高頻交易專家、《交易快手：透視正在改變投資世界的新興高頻交易》作者埃德加·佩雷斯(Edgar Perez)曾在接受《第一財經日報》記者專訪時，如此形容高頻交易。佩雷斯指的速度，是在毫秒(為1/1000秒)或微秒範圍內進行交易。

為盡量減少交易系統延遲，高頻交易員希望直接連上交易所的主機來運行程序。“作為交易員，你會不希望計算機被放置在一個遠離交易所的地方，因此，需要租用交易所的空間。” 佩雷斯說。

“技術黑天鵝”？

印度大盤NIFTY指數在8秒內暴跌近16%，導致印度國家證券交易所被迫暫停交易15分鐘，直至錯誤訂單被取消；而就在此事件發生兩天前，美國納斯達克交易所因為“技術故障”取消了卡夫食品的錯誤交易，此前卡夫股價在1分鐘內被推高29%。

今年更早些時候，美國大型做市商騎士資本(Knight Capital Group，又譯奈特資本集團)8月發生交易系統故障，虧損放大至4.4億美元；納斯達克交易所在Facebook 5月IPO上市首日發生技術故障，直接影響後者股價走勢；美國第三大股票交易運營商BATS因電腦系統出錯導致交易異常，不僅迫使蘋果股價異動觸發“熔斷 機制”，其自身取消IPO；此外，東京證交所在今年發生兩次因技術故障被迫暫停交易，其中2月那次嚴重故障持續了近3個半小時；西班牙證券交易所出於同樣 原因暫停交易近4個小時。2010年5月美股的暴跌千點更是讓投資者至今心有余悸。

這一系列“技術故障”導致的交易中斷及巨額損失，都不禁讓人生疑問，高頻交易會成為“技術黑天鵝”嗎？