鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012-10-03 18:58
儘管中國9月PMI指數略為回升，但陸股仍持續處於低檔盤旋，富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，中國經濟恐須等到明(2013)年第2季才有機會緩慢復甦，至於恢復力道大小，則取決「產能過剩」的問題何時解決，推估景氣欲明顯復甦，至少得等到2014年。
馬磊指出，在政策利多激勵下，中國經濟已出現初期復甦訊號，預估第4季前可望出現反彈，但並非外界期待的V型反轉，而呈緩步、溫和的復甦。馬磊進一步分析，目前帶領中國經濟成長的關鍵在於內需消費。
根據統計，2015年中國消費占國內生產毛額(GDP)的比重近5成，2020年則有機會躍升成為全球第2大消費國，馬磊認為，投資中國須跟著官方政策腳步走，目前看來，官方可說將救市重點聚焦於提振內需消費，屆時加上新人新政，預估可使官方救市速度加快、力道加大，且在當前景氣復甦階段消費類股表現優於大盤。
馬磊進一步指出，回顧過去景氣復甦期間，消費類股的表現往往優於大盤。其中，包括MSCI核心消費類指數、MSCI非核心消費指數均高於MSCI中國指數。檢視過去一年半來，MSCI中國指數下跌11%，但消費類股卻逆勢上漲3%，顯見在經濟緩速成長期間，選擇投資產業類別就越顯重要。
在個股選擇方面，富達則較看好非必需品、民生消費必需品。馬磊分析，非必需品受惠於補貼政策的電器製造商，民生消費品則可鎖定因原物料回檔後，獲利顯著增加的領導食品飲料廠商。
另外，製藥公司也是值得留意的標的之一。馬磊表示，製藥公司受惠於醫療保健市場成長、產業聯盟與需求漸增等3大利多，相對較為抗跌。以中國生物製藥為例，其強大研發與銷售平台，使得今(2012)年公司營收及核心獲利目標可望個別成長30%與20%不等。
馬磊分析，中國目前正處於「再平衡」階段，儘管經濟成長步調雖較過去10年緩慢，但這也是替中國經濟未來的穩健成長奠下良好基礎的養分。展望後市，馬磊認為無需過於執著短期股市波動，預估在主要央行持續寬鬆政策，以及歐美央行陸續祭出新一輪經濟刺激政策，將有利於中國經濟數據逐漸轉佳與復甦。
