匯豐昨 (20) 日公佈的 9 月中國製造業採購經理人指數 (PMI) 初值微升至 47.8 ，較 8 月份 47.6 的終值小幅回升，但仍低於 50 的榮枯分水嶺。數字公布後， A 股大跌，拖累港股也跌幅增加。有經濟學家指出，這表明工業活動雖仍在減速，但步伐正逐漸趨穩。不過，受政府的寬鬆政策帶動，第 4 季中國經濟有望溫和回升。

香港《文匯報》報導，數字顯示，中國 8 月匯豐製造業 PMI 終值為 47.6 ，創 41 個月來最低點；數據雖較上月回升，但仍連續第 11 個月處榮枯線下方。分項指數方面，產出指數初值為 47.0 ，較上月大幅回落 1.2 個百分點，已經連續 2 個月下跌，為去年 11 月以來最低與歷史上 8 月、 9 月傳統生產旺季相背離。歷史數據表明， 2006 年至 2011 年， 8 月和 9 月匯豐 PMI 產出指數環比平均上升 0.15 、 0.67 個百分點。生產旺季不旺，顯示經濟仍處於去庫存周期。

中證分析師曹陽稱，匯豐 PMI 初值顯示中國經濟仍處探底過程，特別是 9 月份製造產出指數創下 10 個月以來新低，表明決策層加大基建投資力度的逆周期調控措施並未立即見效。瑞士私人銀行寶集團大中華分析師林志遠則認為，數字仍未到政府需仿傚歐美日央行推出寬鬆貨幣政策的地步，近期降息或下調存準率的希望也不大。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，當前中國製造業增速仍然放緩，惟放緩幅度趨穩。由於新訂單疲弱而去庫存過程比之前預計的更長，製造業活動仍然低迷，勞動力市場進一步承壓，從而促使決策層在最近幾周頻頻加碼寬鬆政策，效果將從第 4 季開始顯現。

安信證券宏觀經濟分析師尤宏業也認為，第 4 季，整體經濟形勢或許會略微回升，不過本輪經濟調整的周期需更長時間，且調控效果在初期不會明顯顯現。預計今年年底至明年年初，中央或將推行更加積極的財政政策。