鉅亨網黃欣 綜合報導 2012-09-11 13:16
全球經濟正陷入困境，而在各主要國家央行正努力刺激經濟同時，套利交易可能不再像過去那樣是個好工具。《彭博社》報導，瑞銀集團 (UBS) 衡量套利交易的指數 UBS AG V24 Carry Index 自 8 月 9 日高點回落了 2.8%，而據《彭博社》的資料顯示，過去數個月來表現最弱的主要貨幣是澳元。在投資人看好經濟情勢時，澳元是最常用於套利交易的貨幣，因為澳洲的利率在已開發國家中偏高。
2008 年金融海嘯以來，美國、日本及歐元區利率均降至歷史低點，聯準會也透過量化寬鬆 (QE) 對金融體系注資 2.3 兆美元。2010 年 8 月，聯準會主席伯南克宣布 6000 億美元的 QE 計畫 30 天后，套利交易指數上揚了 3.1%；但現在，外匯投資人情緒顯得悲觀，認為全球經濟在近期不會有所改善。
Pacific Investment Management Co. 的知名債券基金經理人羅奇 (Stephen Roach) 與葛洛斯 (Bill Gross) 也認為，央行印鈔刺激經濟的效果已經逐漸下降。羅奇於 6 日表示，自從聯準會採取非傳統貨幣政策以來，他就對美國抱持負面看法。葛洛斯也在 5 日說，美國以債信為主的金融體系已經負荷過重，且利率也過低。
中國對原物料需求的下滑，使澳元在過去一個月下跌 3.8%，是《彭博社》追蹤的 10 種主要貨幣中跌幅最劇。而自 2011 年 8 月以來，套利交易指數下滑了 9%。
在 2009 年 3 月至 2011 年 7 月間，套利交易十分興盛，投資人借入已開發國家的低利率資金，投資在較高利率的新興國家或資源出口國。以今年來看，G 10 國家的平均利率在 0.53%，而巴、俄、印、中等的金磚四國平均利率則為 6.39%。
資料顯示，由於上周美國勞工局公布就業人數不若預期，美元下跌約 1%。經濟可能持續惡化的預期可能使聯準會採取行動，而市場對此的預期也升至前所未見的高點。聯準會的經濟刺激計畫基本上會使美元貶值。追蹤美元與 6 種主要貨幣間匯率的美元指數，在 2008 年 11 月至 2011 年 6 月實施諸多資金注入手段的期間下跌了 13%。
不過近期走勢可能與過去不同。美元指數雖在上個月回落 2.73% 至 80.304，但離 7 月 24 日寫下的 2 年高點 84.10 ，仍處於 5% 範圍之內。而紐元在上個月以下跌 1.9%，回落幅度僅次於澳元。
澳洲第 2 大銀行 Westpac Banking Corp. 首席外匯策略師 Robert Rennie 說，QE計畫成功與獲利縮減之間的關係愈來愈明確。上周四 (6日) 歐洲央行宣布無上限購債計畫，為歐債問題找到一條出路；不只股市上漲，歐元也上揚 1.9%。法巴銀行 (BNP Paribas SA) 外匯策略師則看空美元，認為美元兌原物料貨幣將呈現疲弱。
