週四（8/6）歐洲央行（ECB）推出新的直接貨幣市場交易OMT（Outright Monetary transaction）計畫，整體計畫細節較市場預期優異，風險性資產大幅上揚，主要股市價量齊揚。

週四美國S&P 500指數上漲2.1%，德國DAX、法國CAC、與西班牙IBEX分別上漲2.9%、3.0%、與4.9%（道瓊歐洲600指數內以銀行、汽車、原物料、與工業等上漲為主）；美十年期公債殖利率回升至1.68%，西班牙2年期與10年期殖利率分別回檔至2.96%與6.03%。至今日（8/7）亞股早盤亦走高（截至台北時間10:20am），OMT施行重點如下。

二、 購買主權債年期介於1～3年間，購買範圍為次級市場主權債。

三、 歐央買的債較一般投資人無優先順位問題。

四、 有兩種方案：

(1)傳統希葡愛式全面紓困。

(2)預防式申請，可能提出申請也算（較寬鬆，西班牙可能較偏好）。

此外，歐央表示，將放寬歐央流動性抵押品標準，基準利率則維持不變在 0.75%。

◆政策解讀

一、購債金額無限、購買年期足夠。可使西班牙政府暫時維持籌資能力，亦助於使其銀行資產負債表價值回升，可能舒緩信評機構穆迪（Moody's）降評的風險。

二、因長期不會擴張資產負債表，推行上相對於傳統量化寬鬆（QE）所面臨的核心國爭議較低。

三、如9/15～16歐盟財長會議對西班牙撙節進度滿意，西班牙政府提出紓困申請機率大，因為近期西班牙資金外流加速、上週西班牙政府剛承認通過緊急手段ELA對銀行融資、並打開銀行存款利率上限，顯示西班牙銀行業已火燒眉毛，西政府較以往更有提出申請紓困誘因。

四、如義大利不申請，西班牙到年底前，在初級市場所需資金據JPMorgan券商估計約450億歐元，EFSF剩餘資金尚夠支持，暫時適度減緩了 9/12德國憲法法庭裁決歐洲穩定機制（ESM）可能產生的風險（頒布禁止令使ESM紓困金無法於年底前到位）。

五、相較於前兩次債券購買計畫（SMP），此次方案有EFSF/ESM機制以及IMF介入監督；此外，ECB可視目的達成或主權債國後續不遵守等諸多理由隨時暫停。具逼迫主權政府改革作用，預計較以往證券購買計畫SMP有效果。

雖然ECB政策無法改變歐元區內國家競爭力差異與銀行業等結構性問題，長期仍有賴單一銀行監管機制與銀行同盟的推進，才能完成歐盟與銀行體系的結構重整，歐洲要走出困境恐仍須多年努力。

然而，此次方案可望為歐盟爭取時間，並紓緩9月至年底前諸多歐洲政策挑戰所帶來的壓力。在年底前，歐元國仍面對密集的會議議程待討論，仍須陸續觀察其執行發展，如西班牙主動提書紓困申請並配合實施，歐央此次的政策，將可使股市在動盪中，逐漸墊高其底部，風險性資產呈現震盪走升的格局。

此外，目前美歐股市評價面已回升到今年2～3月水準，美中兩大全球經濟火車頭亦亦決定了未來風險性資產的上檔空間。

現階段的投資建議除了信用型債券與多重收益商品外，亦可分批布局美、亞股市。另外，對於風險偏好度很高，投資型態夠機動的投資人，由於歐股評價相較於美股已壓抑多年，亦可酌量做短線操作。