PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 繼上個月宣告股票投資熱潮已死，近日又在最新投資展望報告中預告，債券投資的狂熱也該結束了。

葛洛斯在 8 月份的投資展望報告中，宣告了傳統股票投資文化已死，當時引發華爾街及一般投資大眾激烈反應。許多觀察家以為，葛洛斯是宣告股票投資已死，其實不然。

如今，他在周三於 Pimco 官方網站上發布的 9 月投資展望報告，再將債券加入名單，預告這類資產投資報酬率恐怕也將低落。

葛洛斯寫道，當投資等級債券殖利率只有 1.75%，誰還能說情況不會像股票投資一樣？而這就是 Pimco 一再重申的「新常態」：投資不會再有大量輕鬆獲利了。

為什麼呢？葛洛斯指出，太多輕鬆獲利，背後意義就是有大量債務，而這正是金融體系的問題。如同暴食而增肥，要解決媒有神奇藥丸，只有痛苦方法：吃少一點、多運動。

這實際上也是 2008 年雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉後，美國人持續進行的行動：節省更多並減少舉債。但葛洛斯指出，節約及財務去槓桿有個代價，就是經濟無法快速成長；也就是企業擴張有限，且失業率頑固停留在高於歷史平均的水準。

在這樣的環境下，葛洛斯預估，投資人能期望的最佳全年投資報酬率，平均只會有 3%-4%。他寫道，「信貸擴張促成 2 位數投資報酬率的時代已經結束，且通膨時代以至，這通常會為證券價格帶來逆風而非順風，無論對股票或債券而言。」

有鑑於此葛洛斯建議，投資人應根據自身年齡來調整投資組合當中的債券配置。例如 40 歲者，將 40%-50% 的比例給債券，其餘給股票；60 歲者則將債券比例提高至 60%-65%。不過無論如何，報酬率都不會高，投資人唯一能控制的只有投資費用。