《路透社》報導，3 日公佈的 8 月匯豐中國採購經理人指數（PMI）降至 47.6，創下 2009 年3 月以來最低水準。上周六（1 日）中國國家統計局公佈的製造業景氣調查報告當中，也顯示製造業出現自去年 11 月以來的首度萎縮。

經濟數據悲觀，為何北京未出台積極救市政策？

拿出中國官方 7 月公佈的第 2 季 GDP 數據，季經濟成長率創下三年來新低，突顯國內房市轉冷與歐洲市場對中國出口品需求萎縮，幾乎要重現 2008-09 年金融海嘯後，國際市場對中國出口品需求遽減、國內營建業蕭條的景象。早在 7 月份經濟數據與採購經理人指數（PMI）出爐後，分析師也跟著下修中國經濟成長預期。

目前情況與 08-09 年金融危機似曾相識，但最關鍵的差別就在於就業率，這也能解釋為何北京決策者這回遲遲沒有動靜，未推出如金融海嘯時期高達 4 兆元人民幣的振興方案。

不同於上回金融海嘯大企業爭相裁員，今年中國經濟成長雖走疲，但就業率尚能維持在穩定水準，沒有出現大規模裁員。北京在金融海嘯期間推出振興景氣方案之目的，在於要遏止因全球貿易急凍而撩起國內一波波大裁員潮，當時至少有2000 萬名農工被解僱。

亞洲主要出口國如中國、日本、以及南韓，皆已感受到貿易量萎縮的壓力，但事實上這些壓力皆未如金融海嘯時期來得沉重。雖然沒有大規模刺激方案出籠，但外界推估為提振就業，中國可能會改變勞動政策。

回顧就業市場氣氛，8 月份官方 PMI 就業分項指數下滑至 49.1，已連續三個月低於代表樂觀的穩定值 50 以下。不過由匯豐統計、估值較為準確的私部門就業指數當中，PMI 就業分項指數只有 47.6，創下 2009 年 3 月以來最低紀錄，更令人擔憂的是，該指數已連續 6 個月低於 50。在下行周期，經濟成長數字連續 6 季走疲，幾乎要重現全球金融海嘯時期的慘狀，當時中國經濟數據是連續 7 季走疲。因此有專家懷疑，北京是否對就業數字過份樂觀？

專家籲北京政府救市動作要快

當前北京政府正小心翼翼地施行經濟刺激政策，深怕又再度吹起房市泡沬與物價漲風。目前看來，小幅度的貨幣寬鬆政策還是未能顯著阻擋經濟成長大車滑落。

中國智庫國際經濟交流中心經濟學家王軍亦悲觀表示，目前尚無證據支持中國經濟能夠從谷底回升，第 3 季中國 GDP 恐會跌至 7.5% 這個數字以下。

多數分析師認為，中國央行將持續採取貨幣寬鬆政策救市，包括降息或調低銀行法定存款準備率，但不認為北京會採取如 2008-09 年間激烈的救市行動，因此不看好今年全年經濟成長率。

國際調研機構 IHS Global 北京辦事處分析師 Alistair Thornton 表示，中國政府低估經濟衰退的力道，而決策者又過於保守，不願重推兆元刺激方案。可惜的是，隨著愈來愈多的資金撤出中國市場後，往後政策工具也漸失影響力。