鉅亨網新聞中心 (來源：聯合報系/udndata.com) 2012-09-05 07:39
上周五中央銀行與大陸人民銀行簽署兩岸貨幣清算備忘錄（MOU）以來，媒體大幅報導離岸人民幣業務帶給台灣銀行業的商機，深具想像空間。但是在此訊息後第1個股巿交易日（本周一），金融股的表現卻遠不如大盤，隔日也是同樣的狀況。本周一加權股價指數上漲0.72%，但是金融類股指數僅上漲0.17%，特別是在大陸有設分行的銀行股或金控股價格變動在-0.65%到+0.58%之間，仍遠不如大盤表現。眾多投資人解讀此一資訊的內涵，台灣發展離岸人民幣巿場還有一段很長的路要走。
香港離岸人民幣業務的發展緣自於2009年7月開放的人民幣跨境貿易結算，首先我們要自問「為何企業要使用人民幣做為跨境貿易的結算貨幣？」綜觀香港離岸人民幣巿場的發展，其答案有二個方向：企業有人民幣的使用需求、預期人民幣升值。前者必須依賴大陸政府支持開放人民幣回流大陸的額度與機制，這也是香港爭取人民幣直接投資大陸（RMB FDI）的理由，我國政府當然要迎頭敢上。由於過去市場普遍有人民幣相對美元每年升值5%的預期，催升人民幣跨境貿易結算的幅度，然而今年下半年以來，人民幣開始有貶值的趨勢、大陸經濟成長有趨緩的現象，這兩者是否會持續，以及兩者交互影響對離岸人民幣巿場影響有多大，值得進一步觀察與判斷。
其次，我們要自問「企業為何要透過台灣銀行業進行人民幣跨境結算？」此一問題深具挑戰性，讓我們先觀察香港在大陸經濟發展的代表性。大陸總貿易量有27%透過香港進行，而外國對大陸直接投資、大陸對外國海外投資有61%、56%經由香港渠道，因而造就去年有92%的人民幣跨境貿易結算，由香港銀行業提供服務。香港離岸人民幣業務的根基是相關的清算機制和支付系統，包括：人民幣即時支付結算系統（RMB Real Time Gross Settlement System，RTGS），以及香港人民幣清算平台有187家參加行，當中有165家是海外銀行的分支機構以及大陸銀行的海外分行，形成一個覆蓋30多個國家的結算網絡。上述的借鏡值得我國政府未來建構離岸人民幣市場的參考，輿論所提及兩岸在語言、文化特性，以及經貿緊密關係，仍然不足讓台商放棄香港，而選擇台灣銀行業進行人民幣跨境貿易結算。
再者，我們要自問「我國銀行業是否可提供交易成本低、效率高之離岸人民幣服務，可與香港匹比？」這個問題甚難回答，特別是滙豐、渣打、花旗、東亞銀行涉足人民幣業務已久，而且在兩岸三地均建立子行或分支機構，並建構業務拓展與研究團隊，這對我國業者是一大挑戰。香港銀行業除了已經提供海內外企業相對順暢的離岸人民幣業務，自今年8月起也可以為非香港居民開戶與提供各類人民幣業務，更是拓展先行者的優勢。
最後，我們要自問「台灣自建的平台，可否有足夠趨動人民幣供給與需求的平衡機制？」未來倘若人民幣匯率波動增加、人民幣來源與運用的失衡、大陸政策的變動，皆會影響離岸人民幣業務，台灣平台也會受到波及。而且如果平台的人民幣供給與需求越不平衡，受到的影響更是巨大，因此增強整體平台的運作效率，與參加平台之金融機構的風險控管，也是成功的關鍵。
無論如何，兩岸簽訂貨幣清算MOU是我國銀行業發展兩岸金融業務的一大步，具有里程碑的效果。同時央行與金管會正積極商討與制定相關機制與配套措施，這是好的開始。至少為我國銀行業開拓一項新的業務，可能有助於提升整體產業獲利與競爭力。（作者是交通大學財務金融研究所教授）
