隨著歐洲央行利率降至歷史新低,歐元也成了套利交易的新目標:藉著賣出較疲弱、低利率的歐元,買入高殖利率資產並獲利。
在套利交易中,投資人賣出或借貸低利率的貨幣如歐元,再將此筆資金投資在高收益的貨幣 (如澳元)。在歐洲央行 (ECB) 於本月初將利率從 1% 調降至歷史低點的 0.75%,以期支撐歐元區的經濟後,歐元便被列入低收益貨幣的行列中。
近期歐元兌美元跌至 2 年來低點、兌日元則跌至 12 年來最低。看來歐元很適合作為融資貨幣,但此情緒在周四 (26日) 出現鈍化,因為ECB 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 公開表示,將不計一切代價拯救歐元;德拉吉談話後,歐元兌美元上漲。
周四,歐元兌美元匯率為 1.2298 美元,較周三上揚了 1.3%,但今年至今仍貶值 5%;兌日元匯率為 96.14 日元,較周三上揚 1.4%,但今年至今貶值 3.5%。
不過財富管理公司 Landor & Fuest Capital Managers 營運長 Robert Fuest 指出,ECB 為歐元注入的強心針將擴大貨幣基數,可能使歐元成為套利交易投資人所偏好的貨幣。
由於美國與日本利率都趨近於零,因此美元與日元經常被作為套利交易貨幣。可能轉以歐元做為融資貨幣的趨勢,減輕了美元與日元的貶值壓力。但這對美、日未必是好消息,因為他們的出口業都以便宜貨幣為優勢。
穆迪資本市場集團 (Moody’s Capital Markets Group) 總經濟師 John Lonski 指出,與其他貨幣相較,歐元的短期低利率與近期難以升值的可能性,使它吸引了套利交易投資人的興趣。券商 Global Hunter Securities 總策略師 Richard Hastings 也說,ECB 的降息舉措,明顯推動了歐元套利交易浪潮。
今年年初,歐元套利交易還不興盛,因為市場仍相信歐元可能會找出一條生路。但到了目前的情況,投資人持有歐元的理由已經漸漸消失。資產管理公司 Optimal Investing 投資長 Wojtek Zarzycki 指出,隨著美元與日元升值的風險轉移,使用歐元做為融資貨幣顯得較為合理,利差操作仍然是投資人愛用的方式,而持有歐元的基本面因素已經減少。
投資人不只從歐洲與紐澳的利差中獲利,也從歐元兌紐元、澳元貶值的匯差中獲利。交易員都認為歐元還將再貶,若趨勢是如此,那麼投資商品貨幣或其他發展中國家的貨幣都將是很好的標的。
使用歐元作為融資貨幣的風險,則可能是歐債危機突然爆發時。Hastings 認為用歐元進行套利交易的風險是「單一又巨大」的,因為義大利、希臘、西班牙的問題都很可能會爆發。
27 日台北下午 12:00,歐元兌美元升0.03% 至 1.2287 美元;兌日元升 0.04% 至 96.12 日元;兌澳元則貶 0.13% 至 1.1799 澳元。