鉅亨網編譯郭照青 2012-07-20 00:09
傳統的市場格言說，願意承受高度風險的投資人應將其投資組合投入股市，而較保守，長期省吃儉用的人就應投入債券市場，追求更多的安全。
晨星公司最近的資料顯示，投資大眾近來持續退出股市，轉向相對安全的債券市場。單單6月，就有85億美元退出了股市，而投入公債的資金則逾100億美元，另有38億美元投入了市政債券。
根據策略金融集團首席投資長Lincoln Ellis指出，在股市與債券二者之間做出選擇，遭遇一重大難題：即沒有考慮這兩者同步崩跌的可能性。股市，公司債，政府公債與市政債券均是由相同的力量所推動。事實是，傳統認為債券--包括公司債與公債--較股市為安全的觀點，根本是錯的。
「當利多結束，痛苦就不只降臨股市，債券市場也同樣難逃，」Ellis說。
控制所有資產的單一力量，當然就是聯邦準備理事會(Fed)。前所未見的振興方案，讓10年期公債殖利率降到了低於1.5%，較通貨膨脹率還低。
在被迫退出公債市場後，投資人進入了高風險領域，報酬率則相對偏低。SPDR Barclay基金公司的Capital High Yield ETF (JNK)殖利率約7%。就如同垃圾債券，這些基金持有的債券，其風險與一籃成長股的風險幾乎相同，其殖利率理應較高。
Ellis表示，維持這些商品的價值，靠的就是信心。如果市場對Fed控制公債價格的能力失去信心，則公債價格將立即崩跌，投資人數十年來所相信的傳統智慧，也將遭到波及。基於此，Ellis轉投入了非金融股，更重要的是，還增加持有現金。
「我們相信，將會有機會找到較佳的相對價值，」他說。如果這較佳的價值存在，可能有一群不知已陷入風險的投資人得付出代價。
