近來媒體不斷聚焦在歐債風暴，從希臘大選到歐盟領袖高峰會無一遺漏，但有個重要新聞卻被忽略了：歐洲航空巨擘空中巴士（Airbus）宣布在美國設立第1座組裝廠。

這是歐洲經濟危機四伏的實質證據。空巴要在國際市場維持競爭力只能離開「老家」，跟隨寶馬（BMW）和賓士等車廠的腳步，前進美國南部尋找歐洲南部缺乏的優勢－－生產力旺盛、成本低廉的勞工，以及具有競爭力的貨幣。

更便宜的歐元－－貶至與美元平價－－能使歐洲重拾競爭力、解決債務危機，並拯救該區貨幣。10年前這個方式曾經奏效，但目前歐元兌美元約在1.22美元價位，離平價還差得遠。經過兩年的減債和半調子政策，要拯救歐元或許只剩貶值這條路。

這個提議的代價可能很高，但愈來愈多人認為，歐元區解體的下場可能更糟。因此，歐盟領袖上月才在會議上達成某些共識，包括允許歐洲穩定機制（ESM）直接為岌岌可危的西班牙銀行業重建資本。

然而，歐洲央行（ECB）極力避免大開印鈔機、無上限收購西班牙與義大利等國公債，堅守維持物價穩定的政策目標。歐盟政府官員則要求財政困頓國家厲行減支和加稅措施，以及落實監管法規改革。

德國宣稱2003年起推動提振生產力的改革，過程很痛苦，但也讓他們蛻變成經濟強國。但他們忘提了當時歐元匯率極有競爭力。

現在歐洲也迫切需要ECB推出更有刺激效力的政策，壓低西、義等高負債國的長期利率，並讓歐元匯率跌到和美元接近平起平坐的水準。

投資研究機構BCA指出，ECB採取寬鬆貨幣政策可能引發德國的通膨竄升，但由於歐元區周邊國家的產能嚴重過剩，需求轉強將刺激經濟活動變得更活絡，不會造成薪資和物價的上漲壓力。同時，此舉也將導致歐元貶值，為周邊國家的出口商注入一劑強心針。

外交關係協會國際經濟學者馬拉貝（Sebastian Mallaby）指出，倘若ECB能印夠多鈔票，讓歐洲整體通膨達到2%的目標，失業率居高不下的落難國家通膨可望降到零，而勞工較有能力要求加薪的強國，通膨將升到3%至4%。換句話說，西、義等國將更有能力和其他歐洲強國競爭，也可逐漸弭平歐洲最核心的勞動成本鴻溝問題。

抑制高負債國的借貸成本也很重要。政府背負超越本身經濟體規模的發債成本，可能造成債務攀升速度超越名目國內生產毛額（GDP）的擴張速度。所以西班牙10年期公債殖利率飆到7%，才令市場警鈴大作。

歐元下跌不會讓戴姆勒公司（Daimler）位於美國阿拉巴馬州的組裝廠受惠，但將有助於避免其他企業追隨空巴、撤離歐洲市場。此外，歐美和美元平價將能提振歐洲整體經濟，紓解壓迫全球市場和經濟的債務危機。

（編譯莊雅婷／取材自道瓊社）