目前美國股市最大的風險為何？牛市情緒過高？還是夏季交易量清淡？ 財經媒體《MarketWatch》專欄作家 Mark Hulbert 表示，上述原因都無足掛齒，當前市場最大的警訊是，內情人士已開始大動作出脫持股。

統計數據顯示，上周包括企業高階主管及大型股東等「企業內情知悉人士（Corporate Insiders）」，積極拋售股票的程度已與今年 5 月牛市高點相去不遠。

Hulbert指出，這暗示消息靈通者認為目前股市已漲過頭了，接下來將出現一波修正。

追蹤內情人士投資狀況的《Vickers Weekly Insider Report》顯示，上周這些人賣出與買入股數的比重已飆高至 5.5 : 1；今年 5 月初這項比例為 5.71 : 1。

過去 40 年來，這項數據的均值為2 : 1 至 2.5 : 1，低於此水準為牛市，高過則是熊市。

《Vickers Weekly Insider Report》編輯David Coleman 雖然沒有說明，5.5 : 1 與 5.71 : 1 之間的差距將如何反映在指數變化上，但他卻明確提醒投資人必須「留意此警訊並進行持股減碼」。

與此同時，Hulbert也提醒投資人，內情人士目前的拋售舉動不表示熊市已結束；因為歷史經驗告訴我們，內情者亟可能在修正過後又迅速站回買方。

Hulbert也認為，這波修正幅度將不會超越前波—5 月初至 6 月初，而當時道瓊工業平均指數下滑了 8.7%。