鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012-07-10 18:11
富達公布7月投資時鐘,預期景氣將從過熱(Overheat)再度回到再通膨(Reflation)階段,而該階段通常有利債券資產,建議可將波動較低的優質美元政府債或投資級債,與避險作用的黃金納入投資組合,加碼房地產類股,並大幅調降原物料類股比重。
富達指出,受到商業信心下滑與經濟學家調降國內生產毛額所致,使全球成長指標開始出現減緩訊號。但好消息是,通膨指標已大幅下滑到負值,而隨著通膨風險降低,預估將使全球央行開啟更廣的寬鬆貨幣政策刺激景氣復甦。
不過富達也同時指出,短期內市場對全球寬鬆政策恐抱持過度樂觀期待,特別是美國的經濟數據才開始呈現疲軟走勢,政策制訂者採取高門檻措施也透露出在情況變得更好之前,市場勢必將渡過一段漫長、變差的環境,也就是在景氣出現綠芽的新復甦(new recovery)前,投資人必須等待數個月的混沌期。
在資產配置部分,富達分析,可持續加碼公債、公司債,主因在於全球經成長速度能趨緩,加上通膨壓力已有趨緩跡象,儘管政府公債,殖利率很低,但卻與股市呈負相關,意即一旦股市下滑,公債將進一步上揚。此外,低利率環境也將使積極型投資人將標的轉向高收益債。
在新興市場方面,即使現階段投資評價不錯,但比起其他市場,由於新興市場對原物料敏感度較高,因此在全球經濟成長有下行風險時,企業獲利恐將跟著下調,因此對原物料採中立看法。此外,而在亞太(不含日本)方面,合理的股價動能指標剛好抵銷較差的企業獲利動能,因此亦採取中立態度。
富達表示,受惠於美國寬鬆的房貸政策,且全球地產指數在歐洲曝險部位較少,因此較偏好房地產類股。