7月5日是個讓全球市場激動的日子：中國與歐洲不約而同地宣布新一輪寬松措施。

歐洲央行行長德拉吉當天宣布將政策利率下降25個基點，這是他上任以來第三次降息，將歐元區基準利率降低到了有史以來的最低點0.75%。同一天，英國央行的量化寬松規模也上升到了危機以來的最高點3750億英鎊。

此前市場對歐洲央行降息以及英國央行擴大QE規模已有所預期，但中國央行宣布不對稱降息的行動則讓市場意外驚喜，這是中國在不到一個月時間內的第二次降息。

中英率先宣布寬松措施

中國央行周四決定，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調25個基點，一年期貸款基準利率下調 31個基點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。自同日起，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。

幾乎同一時間，英國央行宣布在3250億英鎊的基礎上追加500億英鎊的量化寬松（QE），使總QE規模達到3750億英鎊，同時維持0.5%基準利率不變。

英央行在當天的利率聲明中稱：“經濟產出在一年內幾乎沒有增長，預計過去兩個季度的GDP均會收縮。5月CPI下降至2.8%，并且可能在近期繼續下降。”

與歐洲央行有所不同的是，在利率已經降至極低的情況下，英國央行更偏好QE政策。在信貸條件趨緊，財政收縮，歐元區危機壓力，以及中期通脹不會超過目標的背景下，英國央行決定增加QE規模。

歐元區“零利率”時代

緊接著中國和英國央行，歐洲央行在周四稍晚時宣布將基準利率（主要再融資利率）下調25個基點至0.75%，隔夜貸款利率下調25個基點至 1.50%，隔夜存款利率下調25個基點至0，即維持“利率走廊”（rate corridor，再融資利率與隔夜存貸款利率之差）75個基點不變。

這是德拉吉在接替前任行長特里謝后第三次降息，前兩次分別是去年11月3日和12月8日，在三度降息后，目前歐元區基準利率0.75%已是歐央行歷史上的最低利率水平，也是歐洲央行首次將隔夜存款利率降到“零利率”。

經濟下行風險加劇，加上通脹壓力緩和，為歐洲央行降息作出了充分鋪墊。

“歐元區經濟前景的下行風險正在兌現。”德拉吉在當天宣布降息后的新聞發布會上表示，“在此背景下，潛在貨幣擴張速度依然受到抑制。在政策相關期內 我們預計物價將會維持穩定，歐元區經濟體的通脹預計將繼續符合中期內低於但接近2%的目標通脹水平。與此同時，歐元區經濟增長繼續疲弱，加劇的不確定性削 弱了信心與情緒。”

法國外貿銀行（Natixis）分析師瑞恩·迪佛塞茲對本報記者解釋說：“通過把隔夜存款利率降低到零，央行希望銀行存放在央行的8000億歐元流 動性能夠通過貸款的形式流入實體經濟。”但他認為，歐洲央行這么做并不太可能刺激歐元區經濟反彈，因為在當前充滿不確定性的市場環境下，企業并不急於投 資，居民也在削減支出，經濟本身缺乏對信貸的需求。

“目前的狀況絕對沒有2008年那么壞。”盡管在新聞發布會上試圖安撫市場的緊張情緒，但德拉吉依然難掩對於歐元區經濟前景的擔憂，“歐元區第一季度的實際GDP與前一季度持平，而二季度指標顯示，歐元區GDP在第二季度將會進一步走弱，不確定性也已上升。”

下一個會是美聯儲嗎？

“考慮到世界經濟普遍放緩，我認為幾大央行采取的寬松行動是適當的。”達拉斯聯邦儲備銀行前行長羅伯特？麥克蒂爾（Bob McTeer）周四對《第一財經日報》記者表示。

但下一個會是美聯儲嗎？

美國6月制造業PMI降至50以下，令外界對於美聯儲出臺第三輪量化寬松政策（QE3）的預期升溫。美聯儲7月31日至8月1日將舉行貨幣政策會議。

周四公布的美國就業數據讓市場稍稍松了口氣：美國上周首次申請失業救濟人數37.4萬，好於市場預期的38.5萬。但7月6日美國將發布關鍵的非農就業報告數據才是關鍵：如果該數據持續疲軟，市場對美聯儲進一步刺激的預期還會進一步增加。

麥克蒂爾對本報記者表示：“美聯儲是否會采取進一步量化寬松將很大程度上取決於周五的就業數據。如果就業市場再次疲弱的話，美聯儲可能會傾向於進一步寬松。”

國際貨幣基金組織（IMF）近日建議，在經濟前景惡化時美聯儲有必要推出QE3。根據美銀美林的預測，美聯儲可能在今年9月推QE3，屆時將會買入5000億美元的抵押貸款支持證券（MBS）。