希臘沒有爆，市場情緒也沒有漲起來。聯儲拒絕出大手筆，商品、黃金挫一挫。全球風險資産價格上周起伏跌宕。

希臘第二輪大選後，支援緊縮方案的新民党成功組成執政聯盟，歐盟隨即同意就緊縮計劃重開談判，希債危機的最壞結果並未發生，市場在俄羅斯 飛盤上避過了一飛刀。然而，接下來的大市走勢卻出乎許多人的意料，市場並未因此而減輕對風險的警惕，而是將注意力移向增長風險、銀行風險。聯儲沒有祭出 QE3，對一部分人是失望；美中歐經濟資料差，對另一部分人是失望。穆迪批發式地將全球最重要的銀行一併降級，更爲資金提示風險。上周股市偏弱，商品受 難，惟有西意國債利率回降。

聯儲在六月會議上，將Operation Twist的時限延長至年底，規模略增。聯儲通過購買6年以上債券，壓低長期利率，冀圖以此刺激投資和房地産。筆者認爲此舉的確是政策性寬鬆，不過寬鬆的 力度與形式就乏善可陳，“維持”乃主基調，而非“創意”，凸顯決策者的觀望心態，這恰是部分人士感到失望的原因。筆者相信，QE3未死，一切取決於下半年 的就業資料。

德法意西四國領袖會議，就推出1300億歐元經濟刺激達成共識，爲6月29-30日召開的歐盟峰會上出成果奠定了基礎。這筆錢規模有限，不足以力阻 歐洲經濟陷入衰退，但是象徵意義卻十分重要。此舉表明德國現在願意在財政緊縮問題上讓步，讓增長成爲政策目標之一，而非一味緊縮，導致政治災難。此舉對穩 定歐洲經濟、減輕民意壓力有利，但是距離全面解決歐債危機，仍路途漫漫。

本周焦點：歐盟峰會和CPI資料。周一美國新屋銷售360Kvs 343K。周三德國六月CPI，-0.3% vs -0.2%；同日美國五月耐用品訂單0.5% vs 0.2%。周四日本CPI，0.0% vs 0.4%；歐洲CPI 2.2% vs 2.4%；美國密執根大學消費指數74 vs 上期的74.1。