壹、前言

我們在之前的主筆室文中(5月18日鉅亨主筆室，黃金有繼續下跌的風險嗎？)，曾經提過：一、黃金是貨幣本位制度的寄託；全球貨幣金本位是在西元1717年由英國所訂的；這就在我們的曾曾祖父那一世代，而不巧與不幸，中國大清帝國是以白銀為貨幣，沒跟上時代貨幣標準主流，因此衍生出一堆當時國力薄弱，各種奇怪的清末民初的強權侵華、佔領租界等現象出來，寫下國家被欺負得很慘的歷史。二、現在金本位仍然存續，但是，黃金與貨幣之間也已經沒有直接兌換的關係；也就是說，不能現在我有100萬元，我就可以隨時向中央銀行兌換等值的黃金，央行官員一定對你說NO！三、由於每次金融危機一發生，美國與歐洲國家就是實行寬鬆貨幣政策、就是印鈔票；1970年時美國本土也發生過一次金融信貸危機，這一次美國政府終於發現，寬鬆貨幣政策已使鈔票的數量印過頭了，最後只好趕緊把兩者的兌換關係給停掉，以免國庫裏的黃金被提光。

歷史上，黃金的價格上漲，的確寄託在人類對生命危險的恐懼之上。什麼樣的恐懼？一、就是人類怕被殺、逃難的本能！不要想太多，就在你我成長的這一個國家－中華民國；在1949年，國民黨與共產黨逐鹿中原，國民黨敗下陣來之後，國民黨這邊就從中國大陸，將一船一船的國庫黃金橫渡台灣海峽、搬運到台灣來；這也就是新台幣發行的準備，台灣的貨幣制度就是這樣在辛苦中建立起來。二、前年開始，中東地區國家的百姓，眼睜睜看著油價一直漲，但國家福利卻沒他們的份，忍不住壓抑的怒火、燒起茉莉花革命，把國家元首趕下台(埃及)、甚至殺了他(利比亞)，油價漲、黃金也跟著漲。

以上，我們可以充份感受到，黃金的基本價值是建立在貨幣金本位制度上，只要金本位不動搖，黃金的基本價值就穩如泰山；但是要注意的是，這是人定的，如果要將貨幣本位制改成銀本位也可以，但這要全球的央行都同意才行；雖然這一種改變不容易，但由於全球的鈔票發行成長速度一直高於黃金等值的數量，兩者之間也會不時有問題出現。這問題是，貨幣不能直接兌換為黃金，而黃金又是共同價值、是共同貨幣。如果大家都用自己的貨幣進行貿易，那國與國之間的交易不就麻煩透頂了，目前全球約有194個國家，光是兩兩的貨幣兌換關係不就有幾千種關係以上；為了省掉這一些麻煩，歐美國家只好又訂出幾種共同結算的貨幣，也就是國際貨幣基金會(IMF)的特別提款權(SDR中的五大貨幣，美元、英磅、與歐元、日圓、人民幣五種，國際貨幣基金會稱之為一藍子貨幣。

人民幣是去年才加入特別提款權的，去年歐洲主權債務危機發生後，法國與德國總統與總理開始奔波，自己國家掏腰包出來、同時也對外求援；去年第三季時，當時的法國總統薩克吉特別跑到中國求援；在四川、與上海、北京等地與中國大陸的國家副主席，也是下任接班人，習近平與李克強等人，要求中國大陸以外匯存底購買歐洲國家公債，也見過中共高層，要求中國對國際貨幣基金會多些支持，以做為解救歐債主權債務危機的後盾。中國在對外貿易上經過二十多年的打拼，也賺了人家不少錢，當然不好意思拒絕；於是動用了一些外匯、買進歐債，國際貨幣基金會在評估中國大陸經濟未來發展後，順勢將人民幣納入特別提款權中，成為新的座上賓。

與中國大陸的經濟發展的模式雷同，全球一些開發中的新興國家，也因為這十幾年來，石油致富，如中東與南美國家；原物料行情大好，國家收入大增，如巴西與澳洲鐵礦砂，經濟發展亮麗，成為金磚國家；外匯收入增加、美元越來越多，出口商把美元換回本國貨幣，政府收進等值美元之後，就用這一些美元去買黃金，做為印製本國鈔票的準備；黃金價格，這近十年以來為什麼會由300美元/盎司大漲到1,700美元/盎司，這也是重要原因之一。

參、情勢已改觀

但上個月之後，我們在主筆室中，講油價下跌時，我們也已經講過，現在這一些情形已經改觀了：一、今年起原物料價格明顯下跌，巴西與澳洲賣給中國大陸的鐵礦砂已沒那種高貴的價格了，因為中國大陸生的下游生產過剩。俄羅斯也沒這麼好康了，油價下跌、賺得也較少了，買黃金的需求與功力當然減退了。二、我們由這一些國家的股價指數的表現就可以看出端倪；最近幾個月以來，看過這一些金磚國家股價的跌法，我們就可以瞭解什麼是繁華走過、榮景不再。

(圖一：俄羅斯RTS股價指數，引用自鉅亨網)

(圖二：中國上證指數，引用自鉅亨網)