眾所周知，美國承受了太多的債務。眾所不知的則是，情況正日漸好轉，而非惡化。

漸漸地，美國經濟正削減著其債務負坦，緩緩修補過去10年，20年或30年過多債務所造成的傷害。

但美國經濟成長為何如此溫吞？答案應是，風暴來襲四年之後，經濟仍在去槓桿化。當每個人焦點都在增加儲蓄時，經濟便難以成長。

過去四年，聯邦債務迅速增加，讓人忽略了整體經濟。公共債務之高，確實讓人擔憂，但是經濟的整體債務--包括公共與私人債務--才更讓人憂心不已。

儘管各界對公共債務過高的危險頻頻發出警告，但卻沒有人談到有關私人債務過高的危險。然而過去30年的歷史卻清楚顯示，無論何種的債務過高，均會對各國及全球經濟造成系統性風險。

儘管政客，分析師，及國會預算局不斷談論著政府債務，但是造成2008年金融潰堤的元凶，卻是過多的私人債務--非公共債務。目前歐洲債務危機的背後，亦赫見私人債務。(希臘倒是特例，其公共部門支出大增，私人則較保守。)

自2009年6月經濟衰退結束以來，美國總債務上升，創下自1950年代初期開始記錄該數據以來最慢速度。雖然那時以來，華盛頓又增加了許多債務，但私人方面償還或註銷的債務，幾乎與政府增加的債務相同。

由於家庭，銀行，非金融機構，及州與地方政府快速去槓桿化，債務因而大幅下降。總債務對國內生產毛額(GDP)的比例，已由3.73倍下降到了3.36倍。

自衰退正式結束以來的11季中，美國國內總債務僅增加7020億美元，或1.4%。相形之下，在衰退開始之前的11季中，即在2005，2006與2007泡沫年度中，總債務增加了10.7兆美元，或28%。

不只美國，其他已開發國家債務負擔亦增加，且大多債務係由私人方面所為。雖然債務以無法持續的速度成長，但是卻助漲了美國與全球經濟。

研究債務衝擊的經濟學家發現，低水平債務為經濟成長所必需，但總債務過高，則會對經濟造成傷害。一旦到了高點，再增加債務，長期而言，將會降低經濟成長。

國際清算銀行經濟學家Stephen Cecchetti說，在低水平，債務有其用處。它是經濟成長與穩定的源泉。超過某一水平，則債務就變得危險，可能引發波動，造成金融脆弱，並減緩成長。過多的債務甚至可拖累實質經濟。

Cecchetti發現，一旦非金融企業債務達到約GDP的90%，或家庭債務觸及GDP的85%，或公共債務達約85%，就可能削弱經濟成長。

在美國，家庭債務已由GDP的98%高點，下降到了84%。非金融企業債務由83%高點下降到了77%。金融業債務更由GDP的123%大幅下降到了89%。公共債務則由56%上升到了89%。

根據Fed的資金流動報告顯示，私人企業的去槓桿化過程仍有長路要走。銀行業與家庭仍在削減債務，而非金融企業則再度開始了借款，但僅少量。

根據麥肯鍚公司今年稍早發布的報告顯示，美國家庭可能還需二年時間去槓桿化，而後其債務才能再度得以順利承擔。

如果麥肯鍚公司的報告正確，則美國經濟可能還得再忍耐二年的緩慢成長。