5月12日晚間，央行公告稱從2012年5月18日起，下調存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第二次下調存款準備金率，也是連續 第三次下調存款準備金率。央行的做法，打破了調整兩次存款準備金率后調整一次利率的常規做法，讓業界有些意外。分析人士認為，央行再降存款準備金是為刺激 經濟，但股市和中小企業已對降存款準備金有了“耐藥性”，利好并不是太大。市民更希望在CPI回落的情況下，降低利率以減輕貸款壓力。

將釋放四到五千億元

5月12日，央行晚間公告稱從2012年5月18日起，下調存款準備金率0.5個百分點。這是2012年以來央行第二次下調存款準備金率，距離2月24日 今年第一次正式下調存款準備金近三個月。此次調整后，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和 16.5%的存款準備金率，回到2011年4月21日之前的水平。

目前，中國全部金融機構人民幣存款余額超84萬億元人民幣，市場估計此舉將釋放四到五千億元左右的流動性。

三次降準，沒降一次息

央行的做法，打破了調整兩次存款準備金率后調整一次利率的常規，讓業界有些意外。

“我統計了央行的歷年政策，發現央行一直都是調整兩次存款準備金率，然后調整一次利率，但自去年底起，央行連續三次降存款準備金，沒有一次降息，讓人有些 意外。”銀行理財師譚向榮說，他本來預計一季度末會降一次息，但并沒有發生，到了二季度，迎來的還是存款準備金。“央行原來降存款準備金和降息”齊步走 “，現在改成一條腿走路了。”

“現在對企業來說，主要問題不是貸不貸到款的問題，而是貸款成本的問題。如果企業貸款成本過高，生產經營的利潤不夠融資成本，企業就不會選擇貸款，因此，對目前來說，我認為降息更合適。”譚向榮說。

海通證券青島營業部分析師孔力前認為，由於上周五的各項經濟數據偏空，因此周末出一些利好政策“對沖”符合各項預期。“降利率對經濟的影響實在太大，目前的經濟環境比較錯綜復雜，央行可能怕剛抑制住的通脹再抬頭，所以不敢輕易降息。”

降準“麻木”更盼降息

房貸利率下行，部分市民可能會從中受益。但對於更多市民來說，對於降存款準備金則已“麻木”了。

“降存款準備金對於市民沒有什么太大的作用，還不如降次息，如果能降0.25個基點的利率，現在買房子貸款50萬元一個月可以省100元左右的利息，這是 實實在在的優惠。”市民陳先生說，對於剛需購房者來說，最盼望的是房貸利率優惠和利率本身的雙降。“目前的貸款成本太高了，兩者都應該有下降的空間。”

“銀行在當前的經濟環境下，應該承擔更多的社會責任，更多的讓利於民，讓利於企業，只有企業經營好轉了，銀行才能跟著有錢賺。”一位銀行界資深人士認為。

最近一段時間，坊間預期央行將再次下調存款準備金率的聲音不斷，此次下調可謂“一只鞋子落地”。中國農業銀行首席經濟學家向松祚12日表示，央行此次宣布下調存款準備金率，屬於“預期內的貨幣政策行動”。他預期，中國二季度基準利率也有下調可能性。

央行緣何此時下調存款準備金率

央行緣何於此時下調準備金率？下調后給市場帶來怎樣影響？未來貨幣政策又將如何發力？這已成為當前市場關注的焦點話題。

“穩增長”的應時之舉

分析人士認為，央行選擇在4月份經濟數據發布不久后即下調準備金率，反映出當前經濟運行疲弱的現實，此時下調準備金率是“穩增長”的應時之舉。

“我們注意到剛剛發布的4月份經濟數據中，無論是外貿、投資、稅收以及信貸增長，均出現增速放緩的現象，出於穩定宏觀經濟面的考慮，央行選擇此時下調準備金率，意在通過釋放流動性，增強經濟運行活力。”交通銀行首席經濟學家連平接受新華社記者采訪時表示。

日前發布的經濟數據顯示，4月份規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資同比增速均低於市場預期。而4月份我國進口同比增速僅為0.3%，新增貸款更是創出年內低點，凸顯出當前國內經濟內需疲弱的趨勢。

“央行之前發布的信貸數據顯示，企業中長期貸款占比不到30%，遠遠低於以往水平，這反映出企業固定資產投資需求疲軟和對未來盈利狀況審慎悲觀的心態。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝指出。

引導貸款利率下行

分析人士指出，準備金率的下調將緩和當前市場資金面緊張的狀況，可一定程度緩解企業的融資壓力，進而有利於提升企業生產經營行為。

“準備金率的下調，意味著銀行信貸投放能力的增加，將有利於解決企業融資難、融資貴現象。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出。

“今年以來各銀行上演瘋狂的攬儲大戰，我們中小銀行存款流失比較嚴重，已經影響到我們的貸款投放。少向央行繳納一定比例的準備金，毫無疑問會增強我們對中 小企業的金融支持力度。”王軍是一家股份制銀行信貸部門的負責人，在他看來，準備金率的下調對中小銀行具有雪中送炭的作用。

“在社會總需求和企業經營活力不足的情況下，下調準備金率不僅可以增加銀行的可貸資金，而且還會引導銀行貸款利率的下行，最終降低企業的借貸成本。”連平指出。

預調微調進一步打開

央行此次下調準備金率，被業內視為我國貨幣政策進一步微調的體現，調控空間進一步打開。

“央行貨幣政策仍處於”穩健“區間，不過調整后20%的準備金率水平在歷史上屬於高位，不排除下一步繼續微調的可能。”連平認為。

央行此前發布的一季度貨幣政策執行報告也指出，要繼續實施穩健的貨幣政策，密切監測國內外經濟金融形勢發展變化，增強調控的針對性、靈活性和前瞻性，通過公開市場操作、準備金率下調等手段，適時適度進行預調微調。

“目前的通脹下行趨勢也給未來我國貨幣政策的逆周期操作提供了更大空間。”中金公司首席經濟學家彭文生預計，在全年貨幣總量穩中偏松的前提下，今后貨幣政策將進一步加大預調微調力度，以補充市場流動性、刺激總需求擴張。

“當前企業經營環境不佳、貸款需求不足，這就需要在放松流動性的同時，還應采取結構性減稅、非對稱性減息等多種手段，呵護實體經濟發展。”農業銀行高級宏觀分析師袁江指出。據新華社

小企業

不敢貸款，降準幾無益

“目前的小企業面臨的形勢比較嚴峻，許多企業不敢貸款，還有的企業想貸款，但由於沒有抵押和擔保而貸不到款。”青島市中小企業協會會長范勤德說，據他了 解，青島有部分小企業今年甚至縮減了生產規模，“從用工就能看得出來，往年用工比較緊張，但今年各企業招工基本不是很困難，還有的企業給員工放了假，一天 只拿二三十元的基本工資，等到產品需求旺盛的時候再回來。”

范勤德說，降低存款準備金以后，銀行的貸款額度增加了，但錢能否順利到中小企業手中，還是個麻煩事。“這幾年來，對小企業有利的政策有許多，但一些政策并未實行。再說，在當前的經濟形勢下，很少有小企業敢貸款擴大規模的，保住目前的經營成果就不錯了。”

銀行

貸款減少，銀企轉角色

“現在貸款額度很充足，就是找不到足夠的好企業。”上月中旬的一天，島城一家支行行長曾對記者說，央行兩次降存款準備金后，銀行資金壓力大為減輕，可用於貸款的額度增加不少，但企業的貸款需求不增反減，給銀行帶來了不少麻煩。

青島銀行產品經理沈晨友表示，這次降存款準備金后，銀行的貸款額度更為寬松，為這些資金尋找“婆家”將成為銀行的重要任務。

“其實，銀企角色轉變從一季度末就看得出來，當時各銀行四處拉存款、找貸款，但都是暫時行為，到了4月份，新增貸款一下子回落了這么多，說明資金市場的供求關係發生了很大變化。”島城一位不愿具名的銀行支行長告訴記者。

房貸

8.5折時代，或很快來臨

上個月，青島銀行率先將房貸利率重新降到8.5折，但沒有多少銀行跟進。

“在經濟環境不太好的時候，銀行最青睞的業務之一，就是住房貸款。當經濟環境好轉的時候，銀行則會偏向企業貸款，因為企業貸款規模大，成本低，收益高。在企業貸款增加不力甚至需求減少的情況下，銀行會更加偏向居民貸款，錢一旦貸出去，總比閑著好。”

有業內人士認為，居民房貸利率普遍8.5折的時代可能會很快來臨。“去年是銀行大賺的一年，今年環境不是很好，資金最好的選擇就是個人房貸，因此，房貸利率下行是必然。”島城一家股份制銀行孫姓負責人說。

股市

利好有限，難有出色表現

存款準備金率再度下調，央行釋放流動性意圖明顯。對股市是利好，但抑制通脹存隱憂。

“去年底央行第一次降存款準備金時，大家以為是個信號，股市大漲；到了第二次，市場就有點麻木了。這次降存款準備金，對股市仍然是利好，但股市恐怕已具有耐藥性了，難有出色表現。”光大證券青島營業部分析師國龍說。

海通證券青島營業部分析師孔力前說，上周五的數據顯示內需的疲弱，同時也預示著出口不振，會直接反應在市場走勢上。央行宣布下調存款準備金率，意在刺激經濟，但當前對經濟最大的影響是需求不振，且下調幅度和時間符合預期，不會對股市帶來較大的刺激。