10 年期美債殖利率低到 2% 之下，其實不應該這麼低的。多數固定收益投資者認為，事實就是這樣。

歡迎來到債券的奇怪世界，越來多來壞消息，會讓債券看來更安全更具吸引力。

殖利率走低意味債券價格上揚，這代表著許多投資人認為債券有它吸引人的地方，這當然不會是微薄的獲利。

富國投顧資深固定資產策略師 Pat McCluskey 表示：「很明顯的，奔向債券的浪潮來自外部因素。而最主要的疑慮就是歐債危機。」

他認為，若不是歐債危機存在，10 年期美債殖利率應該在接近 3%的位置，而不是現在 2% 左右。不過，只要投資人一日擔憂歐元區陷入雙谷底衰退，以及該區的失業率仍處於高點，則美國看起來相對就會健全許多。

的確，美國經濟情況仍有許多事情值得擔憂。比方說最近的就業數據，較 3 月時增長疲弱、房市依舊一團糟。另外，除非華府的官員真的開始做點事，不然美國在總統大選過後，可能會跌下財務懸崖。

然而，美國仍然是一干情勢抱歉的已開發市場中，最佳的選擇。

Compass EM P基金首席投資長 Stephen Hammers 表示，國庫券現在看來是最佳的短期投資，因為投資人忙著逃離歐股，美元資產因而受惠。

Hammers 指出，有兩個原因可能讓美債殖利率上揚，第一是美國經濟大幅度改善，再來就是聯邦赤字的情況失控。前者看來不大可能，後者則可能在今年底發生。

畢竟義大利、西班牙、希臘國庫券殖利率上揚，並不是因為經濟過熱或是通膨，而是因為人們對這些國家控制預算的能力信心全無。

美國債券的殖利率可能將走高，但不知道是何時或是多高，畢竟聯準會現在仍持續回購債券。要聯準會推出 QE3 ，可能經濟數據必須大幅度走弱，或是債券殖利率大幅上揚，但現在這兩個情況都不存在。

而如果聯準會沒有暗示更多的寬鬆計畫，市場會受到驚嚇，然後殖利率會走升，然後投資人就會開始找理由出脫債券。

分析師指出，美債相當昂貴，一旦市場開始懷疑若沒有美國政府買債券，那麼是誰來承接時，便替美債帶來上行壓力。若聯準會不持續量化寬鬆，很快的中國、日本及其他國家，會對擁有這麼多美債回報卻不佳感到厭倦。

然而，對投資人來說重要的是時間點，即謂在情緒轉變之前離場，但截至目前，市場對美國仍深具信心。於是在債券變成泡沫之前，它爭取到了一些時間被餵養的更大。

Hammers 表示，到最後人們會替債券投資人感到抱歉。但以現在來看，美元及美債仍相對安全。