新興市場今年以來已有所反彈，但投資人仍需注意，這波榮景可能會在下半年化為消散的泡沫。以衡量新興市場股市表現基準的 MSCI 新興市場指數來看，今年來已上漲6%，再觸一年來高點；其中某些市場更是亮眼，如土耳其、印尼股市上漲14%，印度漲幅更達22%。但居高思危，今年下半 投資人需留意 4 大重點：

1. 聯準會資金緊縮

聯準會在去年年底表示將展開寬鬆退場時，新興市場就因擔心資金回流美國而出現一波動搖。過去幾年來，寬鬆政策把美國公債殖利率壓在低點，使投資人轉 進較具風險的股市和新興市場。聯準會主席葉倫目前都採取溫和穩定做法，但分析師指出，資金移出的管理正是避開新興市場潛在危機的關鍵。聯準會的購債計畫將 於今年底結束，投資人將也注意升息信號。在就業數據透露出較強勁的經濟復甦後，上周四所拍售的美國公債殖利率出現上揚。

2. 政治危機不斷

新興市場重點國家如印尼、土耳其、巴西等，今年都將舉行重要選舉。印尼總統大選訂於 7 月 9 日，候選人 Joko Widodo 面臨對手緊咬在後，若他敗選，可能引發一波賣壓。在 8 月 10 日的總統大選中，土耳其總理 Recep Tayyip Erdogan 很有希望勝選，他稍早與反政府議者的衝突曾經嚇過投資人，也以會影響央行決策而知名。10 月的巴西總統大選也會讓投資人面臨風險，雖然現任總統 Dilma Rousseff 有望連任成功，但經濟學家警告，如果巴西沒能在世界盃奪冠，舉辦賽事的大筆支出將引發民怨和社會不安。

3. 經濟不確定性

成長緩慢、通膨走高、過度仰賴外資等問題，會在未來數個月中再度成為新興市場的問題。從去年開始被高盛列為「脆弱5國」的巴西、印度、印尼、土耳 其、南非都有上述的問題，而且至今仍無改善。印度新總理莫迪帶來改革承諾，而投資人則會密切關注將在 7 月 10 日公布的年度預算案。仰賴信貸發展經濟的中國、巴西、泰國則面臨另一種風險，在中國努力讓房市降溫的同時，也會響拉丁美洲和非洲的原物料出口國。

4. 油價可能走高

雖然伊拉克情勢仍然緊張，但投資人所受影響不深，6 月油價還一度出現上漲。但伊拉克是OPEC當中第2大產油國，若有重大衝擊發生，仍可能推升油價，進一步拖累全球經濟。新興市場對原油需求頗高，如土耳其和印度，也可能是屆時受影響最深的國家。