花旗中國發布了最新全球和中國經濟研究報告，報告稱2014年全球經濟仍然充滿著不確定性，發達國家受通縮困擾，新興市場經濟面臨增長減速的挑戰。預計今年全球經濟增長3%左右，到2015年增速將加快至3.5%左右。各國的經濟增長仍以政策支援為主，自主性復甦為輔。

報告分析受過去一年匯率變化的影響，新興市場經濟的通脹水平出現了分化趨勢，中國、韓國的CPI預測略降，而俄羅斯和巴西的通脹上升。

花旗概括，歐洲和日本央行將繼續采取寬鬆的貨幣政策，英國今年有加息的可能，美國明年貨幣政策收緊的可能性大，新興市場增長放慢帶來的通縮壓力可能上升。

美國方面，由於經濟增長勢頭向好，量寬政策縮減步步為營。美國一季度GDP增長受天氣影響不如預期，花旗預計二、三季度經濟增長會有明顯改 善，2014和2015年GDP將分別增長2.3%和3.1%左右。6月的美聯儲公開市場委員會會議決定，再次將每月購債規模縮減100億美元至350億 美元，並維持前瞻性指引不變。花旗認為，量化寬鬆政策逐步削減之后，美聯儲將於2015年三季度開始加息，控制通脹低於2%的目標。同時，認為未來美聯儲 的政策在很大程度上決定於數據，經濟和政策存在著雙向風險，即持續的低通脹將會推遲美聯儲政策收緊的步伐；反之，快於預期的經濟復甦和工資增長有可能加速 量化寬鬆的退出。

同時，歐元區將加大量化寬鬆的力度，緩解通縮的壓力。歐洲央行在6月的貨幣政策會議上下調了所有主要利率，開啟了存款負利率的時代，同時宣布準備實 施量化寬鬆以及推出新一輪長期再融資計劃。花旗認為，這些刺激政策並不足以阻止通脹的頹勢，預計歐元區CPI將在2014年三季度下降至0.3%左右。

日本方面，經濟存在政策不確定性，復甦有阻力。得益於消費稅執行前夕的超前消費，以及企業利潤反彈驅動的資本支出的上升，日本一季度GDP年化后錄 得5.9%的強勁增長。但是，消費稅導致家庭實際購買力下降，對日本經濟的負面影響仍將維持一段時間。我們認為，日本2014和2015年GDP分別增長 1.4%和0.9%左右，其實際通貨膨脹和經濟活動將弱於日本央行的預測，使其在今年秋天啟動新一輪貨幣政策放松。

新興市場，花旗分析其經濟主要受三大因素制肘，仍有待分曉。首先，受美國貨幣政策收緊的影響，新興市場存在著大規模資本流失的風險。其次，中國因素 可能在未來幾年內影響新興市場的經濟增長，中國房地產市場調整將進一步增加經濟下行的風險。再者，新興市場經濟出口表現不如人意。

近來中國經濟出現了一些穩定的跡象，但微刺激加出口好轉能否抵消房地產行業下行帶來的投資放慢仍然存在著變數。認為，中國的宏觀政策將分兩步走，第 一步穩增長，但穩增長不是目的而是為第二步贏得時間；第二步是在穩增長的基礎上推動改革，改變市場預期，逐步消除影響未來增長的隱患。今年最值得期待的三 大改革是國有企業改革、戶籍制度改革和財政體制改革。