美國股市今年漲勢亮麗，目前為止，S&P 500已19度創新高點。這讓部份投資人預期，2014年，S&P 500將能登上2000點。

但根據MarketWatch分析報導，Wells資本管理公司分析師鮑爾森(Jim Paulsen)指出，當投資人感到志得意滿時，就應反轉觀點，考慮回檔整理的可能性了。

「今年以來，我們最高的預估，已預期S&P 500今年某時將上漲至2000點，但股市也將經歷一波回檔整理走勢，年終可能持平作收，」他在報告中寫到。

當然，股市目前並沒有立即回檔整理的風險，他說。但這種情況也可能迅速改變。他提出了五大訊號，評估股市可能遭遇回檔整理壓力：

1.更積極的漲勢：自2013年初以來，S&P 500的上升趨勢範圍約為100至125點。這是一波控制良好，且井然有序的漲勢，鮑爾森說。這波漲勢必須加速至更難以持續的速度，回檔的風險才會增加，他說。

2.回檔的預期消退：即使股市今年呈現上漲，空頭卻持續預期可能回檔。雖然回檔預期已有所減緩，「但回檔的風險真要提高，就必須大多投資人相信不太可能回檔，」他寫到。

3.債券殖利率上升：2014年以來，債券殖利率仍如此之低，增加了股市的吸引力，並推升了股市上揚。股市回檔風險若要大增，則10年期債券殖利率可能必須突破至少3%，」鮑爾森說。

4.擔憂通貨膨脹壓力：投資人目前並不特別擔憂通貨膨脹展望，但未來幾個月，這情況可能會有所改變，他說。

「一旦多數人認為通貨膨脹已開始成為利空，則股市與債券就將受到壓力。」鮑爾森說。

5.鷹派立場討論聯準會：Fed的振興措施，讓股市因而獲利。該措施壓低了債券殖利率，提升了股市的吸引力。Fed已減緩購債速度，並可望於今年完 全結束該購債計劃。其後，Fed終將升息，只是這兩項行動之間，需經歷一段期間。「Fed的這項過程，並未能引發回檔擔憂，」鮑爾森說。

「然而，我們懷疑Fed將被迫宣布將加速減碼購債與緊縮信用的步伐。當市場增加討論Fed行動是否落後，需要加速緊縮行動，則股市回檔的風險就將增加，」他寫到。