聯準會 (Fed) 要苦惱的事情恐怕又多了一樁，因為經濟學家認為，Fed對於成長的預期可能太樂觀了。

現實狀況再次阻礙了Fed的預期，其結果恐怕是，大眾雖希望美國海內外出現相較強勁的經濟成長，但這樣的共識可能超過了事實上的發展。

如果不考慮其他因素，底下附個簡單算數：Fed最新數據是3月份發布的預期，顯示GDP成長率在 2.8%至 3%區間，但今年第一季成長率卻是 –1%，今年剩下的3季就必須超強烈反彈上升，必須彈升到4%才有可能達到這個目標。

但是，當然會有其他因素。

最突出的因素就是，即使許多經濟指標都上升了，但唯獨房市復甦顯得搖搖欲墜。近來的數據也顯示，美國貿易赤字大幅上升，最後還有全球成長率，尤其是新興市場。雖然金融危機之後，已有5年的時間，經濟成長表現平平，而2014年預計是可以開始返回正常的一年，但新興市場卻仍將持續掙扎。

綜上所述，這樣的光景逼得世銀也調降全球成長預期，自3.2%縮減為2.8%，甚至將美國的成長預期自2.8%降至2.1%，這樣的消息似乎也讓金融市場出現騷動，周三交易一開始就出現溫和跌幅。

前世銀官員、德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Slok表示：「有點妙的是，現在情況是，美國的展望大幅改善。但顯然全球其他地方還在和金融危機的後遺症對抗，看起來似乎需要更多修復。」

大致上說，Slok堅持這個共識，也就是今年美國成長會一直加速下去，但恐怕仍不夠快，沒辦法達到Fed那樣宏大的預期數據。

「2%也不錯，只是不會是3%。讓我們意外的是，我們第一季的GDP成長竟然這麼疲弱，這恐怕對年度成長率來說是一大阻力。」

世銀資深副總裁、首席經濟學家Kaushik Basu在調降成長預期的聲明中建議，全球決策者應著手結構改革，並緊縮財務政策，「為下一波危機做好準備」。

在這樣的脈絡下，Slok認為有2大問題可能阻礙美國持續復甦：房市疲弱，以及Fed因試圖讓QE退場，最終利率正常化而推出的錯誤政策。

Fed在整個復甦過程中，一直維持短期利率貼近0，並每月收購 450億美元公債和抵押貸款證券，此為QE計畫的一部分，這讓Fed的資產負債表貼近4.4兆美元。

「如果它們現在晃動這棵大樹…或該說我們仍需要更多修復？這第二個策略的風險就是，他們會將這橡皮筋拉得更開，那麼回彈的速度就會更快。我對此沒有答案，但這是我拿來與全球投資者爭論的點。」

他並非唯一擔心這些問題的人。

向來對經濟看法樂觀的Capital Economics機構周三公布，將下修美國今年成長預期至 3%，且認為Fed也將同樣這麼做。但弔詭的一點是，該機構認為Fed也將須下修失業率的預期，自6.3%降至6.1%，而先前失業率的水準有助推升核心通膨預期，目前核心通膨率鎖在良性的1.4%至1.6%區間。

資深美國經濟學家Paul Dales認為，這樣的結果是，雖然2014年有些令人失望，但Fed恐仍須比目前預期加快升息腳步。

Capital機構的 Julian Jessop認為，目前對Fed政策和Fed管理經濟與市場的能力沾沾自喜的程度，恐怕會帶來危險。

Jessop：「確實，眼前沒有明顯事件會引爆大幅修正，但可能會有一些新的、尚未知的經濟或金融意外考驗決策者的全能。」當然，對市場造成最大危險的，向來都是未知的事件，若Fed在多種經濟逆流中做出錯誤判斷，就會對目前的氛圍中造成最大潛在震盪。

Interactive Brokers首席市場分析師Andrew Wilkinson表示：「美國殖利率大幅上升的可能性，恐讓去年新興市場動盪的情況重演。」

「美股從紀錄高點退下來，我們相當確定可以聽到投資者抱怨，說這根本不是經濟復甦該有的樣子。」