和訊銀行訊息 6月12日，央行網站發布金融與社會融資規模統計數據，數據顯示，5月金融機構新增人民幣信貸達8708億元，m2增速13.4%，均超出市場預期。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，5月份，中國社會融資總量增長漸趨穩定，同時銀行新增貸款數量大增。隨著政府采取措施，嚴控影子銀行業務活動，近幾個月以來的融資構成正在出現非銀行融資持續降溫，銀行貸款穩健增長的轉變跡象。

朱海斌指出，信貸方面，如將前五個月的數據加總，新增貸款總計為4.66萬億元，高於2013年前五個月的4.21萬億元。同時，社會融資總量增長8.58萬億元，低於去年同期的9.12萬億元增幅。有鑒於此，今年前五個月的融資構成與去年同期相比正在發生明顯變化，非銀行融資比重下降，銀行貸款重新復甦，從短期貸款和票據融資向中長期貸款轉變。今年5月份的新增銀行貸款占社會融資總量的比重已經上升到62.2%，而今年前五個月合計占比為56.4%，雙雙高於2013年5月的56.4%和2013年前五個月的合計占比48.6%。這樣一種發展態勢符合當局的政策目標：按照5月30日國務院會議的精神，通過降低融資成本，加強對影子銀行業務的監管，縮簡訊貸鏈等措施，促進金融部門發揮對實體經濟的支援保障作用。融資構成由非銀行融資向銀行貸款的轉變，正是向著這一方向前進的重要跡象。

與此同時，非銀行融資增速已經放緩，而信托貸款的增長速度下降尤為明顯，今年前五個月增長了3410億元，明顯低於去年同期11157億元的增幅。同時，委派貸款保持小幅增長態勢，2014年1-5月份增長10794億元，高於2013年1-5月9128億元的增幅。此外，公司債券融資小幅增加，2014年1-5月份增長10325億元，低於2013年1-5月份的11841億元。總之，社會融資總量的增長步伐自去年6月開始穩步下降以來，目前似乎已經逐漸穩定下來，5月份同比增長15.8%，與4月份的增長速度持平。

朱海斌預計，2014年下半年會進行兩次普遍性的存款準備金率下調，這並不是貨幣寬鬆的信號，而是在資本流入放緩之后的一種中性對沖操作。同時，我們預計在今年剩下的時間里，政策利率將保持不變，信貸增長也將維持穩定增長，全年社會融資總量存量預計將實現16.2%的同比增長。

此外，朱海斌還認為央行將保持穩定的流動性環境，使最終商業借款人獲得寬鬆的貸款利率。具體表現是相對較低的銀行間利率以及由影子銀行向銀行貸款轉型。從最新的公開市場操作來看，估計央行會在5月份向金融系統注入1240億元，在6月的前兩周還將再注入1770億元。同時，監管機構會精心選擇使用包括目標存款準備金率下調在內的進一步寬鬆措施，向特定行業提供支援。