英國銀行匯豐 (HSBC) 上週發布報告預估，隨著印度新總理莫迪 (Narendra Modi) 上月大選壓倒性勝出，其所屬人民黨領導的政府將挾強大民意推行經濟改革，這可能是啟動新一輪全球大宗商品超級循環的催化劑。

《彭博社》週三 (4 日) 報導，以商品市場角度來看，莫迪政府的改革行動，尤其值得注意針對印度仍貧瘠的基礎建設部分，因這是硬商品需求的關鍵來源。儘管印度自身已是原物料大產國，但匯豐認為，若莫迪擴大基礎建設投資，印度的鋼鐵及能源等大宗商品需求將超越供給，進而刺激全球價格上漲。

匯豐經濟學家 Paul Bloxham 及 Frederic Neumann 在報告中提醒，勿忘 10 年前中國的大宗商品需求如何快速崛起，並開始超越國內供應；這當時引發一系列原物料價格陡升，形成許多分析師所稱的「超級循環」。由於印度人口眾多，因此相信人均大宗商品消費量若迅速增加，應該會對全球需求帶來重大影響。

匯豐經濟學家們指出，印度原物料使用量可望升高的產業，包括房市、道路及交通建設等。印度目前都市化程度仍落後中國，鋼筋水泥的住房較少，且由於多年來公共建設投資不足，使得電力及交通仍是敏感話題。

至於製造業部分，則可能刺激基本金屬的需求升溫。報告認為，莫迪若能重塑他在印度主要製造業地區古吉拉特邦 (Gujarat) 擔任多年首長的成功經驗，將其提升至全國層面，將有助原物料需求量龐大的工業設備數量增加。

匯豐預估，若印度跟隨類似中國進展的成長步調，將可望在接下來 1、2 年開始躥起成為全球大宗商品主要淨進口國。他們指出，中國在 2003 年開始需要進口大量的大宗商品，是在國家開始推動大規模經濟改革的 25 年後；而印度的重大改革則是在 1991 年開始。