新加坡及香港這兩個富有的經濟體，或許並非分析師最容易聯想到不穩定的地區；但英國總體經濟研究公司 Capital Economics 卻認為，一旦美國聯準會 (Fed) 調升利率，這兩個經濟體會是最可能受傷嚴重的地區。

《CNBC》週一 (12 日) 報導，大多數分析師預期，Fed 一旦完全退出量化寬鬆 (QE) 大舉收購公債的貨幣刺激措施模式，將在明年中升息。Capital Economics 新興市場經濟學家馬丁 (Daniel Martin) 指出，由於新加坡及香港的利率與 Fed 掛鉤，因此會特別容易受到 Fed 這類行動所害。

馬丁表示，在他們研究的國家當中，就只有新加坡和香港同時具有近期信貸快速成長及缺乏匯率彈性的雙重問題。而由於兩國基準利率目前分別僅 0.21% 及 0.41%，一旦 Fed 升息，這兩國利率很可能會飆升，並使得信貸過度的借款人面臨困難。因為他們習慣極低利率已經好幾年，若利率在接下來 1、2 年內升高，恐令其措手不及。

馬丁補充，星港房市產業看來易受升息衝擊，尤其是新加坡家庭負債總額相較於國內生產毛額 (GDP) 的比例已達近 80%，香港也達 60%。而香港房市相對而言問題較大，因為看來泡沫膨脹程度嚴重。因此當利率上升導致星港房價下挫，香港房市的修正幅度很可能相當大。