精實新聞 2014-05-09  記者 郭妍希 報導

專家警告，日圓恐怕會回彈至2012年高點，這會讓日本央行(BOK)難以達成通膨目標，令安倍經濟學(Abenomics)破功。

彭博社8日報導，東海東京證券(Tokai Tokyo Securities Co.)首席債券規則師Kazuhiko Sano警告，美元兌日圓可能會在今(2014)年秋季回貶至85左右。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌韓圜目前約在101.7附近震盪。

依據經濟合作暨發展組織(OECD)的購買力平價指數(PPP)計算，日圓(相對於美元)的公平價值應為102.61，目前日圓匯價距離公平價值則 不到1%；日圓去(2013)年曾跌破此一門檻，為1985年以來首見。日圓前次在2007年6月達到均衡匯率(equilibrium)之後，四年內狂 升了65%至歷史新高的價位。

Sano在接受彭博電話專訪時表示，以購買力平價指數來看，日圓已貶得過低，意味著未來走勢可能轉強。然而，他說，若日圓相對於美元無法貶至 120，那麼日本央行的通膨目標恐怕很難達成。Sano曾在2012年5月正確預測日本10年期公債殖利率會於上個會計年度下滑至0.5%，而他目前則預 估日圓走升將令殖利率在今年進一步下探0.25%的歷史新低。

CNBC和金融時報曾於4月底報導，日本前一會計年度(今年3月為止)貿易赤字衝上13.7兆日圓，創下歷史新高；3月份貿易赤字也達1.45兆日 圓，為連續第21個月出現貿易赤字，主因核電廠關閉，能源進口成本增加。麥格理(Macquarie)資深副總裁David Forrester指出，日圓貶值，日本貿易收支卻惡化，日圓逐漸喪失避險貨幣地位。

一國貨幣要取得避險功能，需有經常帳盈餘；也就是說，出口必須大於進口，海外買家用出口國貨幣支付貨款，推升出口國貨幣需求，帶動升值。數據顯示，日圓兌美元狂貶21%帶來的出口需求成長，不足以抵銷暴增的進口成本。

三菱日聯摩根士丹利證券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.)首席技術分析師Naohiko Miyata 1月6日在接受彭博社專訪時也指出，以交易趨勢來看，美元兌日圓今年可能會從日前的104.82貶值至約90，創去年1月以來新低。Miyata表示，日 圓很可能已觸及底部，倘若真是如此，那麼未來將走出一波強勁反彈的走勢。Miyata曾在2011年正確預測到日圓連續40年的多頭走勢告終，當時他運用 的技術指標是「艾略特波浪理論(Elliott Wave Principle)」。

根據Miyata的看法，日圓會在完成第五波空頭循環後(已延續約兩年之久)將會開始反彈。他說，依據艾略特波浪理論，日圓相對於美元若能升破20 日移動平均線、並突破去年12月17日的高點102.5，那麼便是日圓即將展開多頭循環的強烈訊號，預估可能會在接下來三個月內續升至100；而在經過第 二波短暫修正後，日圓相對於美元應會在10月左右進一步突破90。

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