美國10年期公債殖利率已成為股市反映指標，因其徘徊於今(2014)年底部範圍。

同一時間，一直緊貼平盤的殖利率曲線意味著較短天期證券正愈來愈接近於較長期利率的水準，而這通常對股市是個不良訊號。

T3Live.com的Scott Redler表示：「我認為債市是個正令市場感到困惑的領域且阻止他們把更多的錢投入股市。殖利率正令股民感到一些膽怯或懷疑。」

股債雙市周一(5日)走勢一開始持續著上周五(2日)的股市走疲與殖利率下跌表現。此趨勢上周更走到高檔，因美國第1季國內生產毛額(GDP)來至 接近於零水準，加上表面上強勁的上(4)月就業報告令債券交易員感到擔憂。即便新增就業人數激升28.8萬人，時薪毫無增加且參與率大降仍被視為經濟疲弱 跡象。

然而，周一公布的上月ISM製造業數據扭轉了情勢，因其創下了半年來最佳表現。10年期殖利率觸及2.57%，更在數據後重新回升至關鍵的2.60%水位。

貝萊德(BlackRock Inc.)(BLK-US)首席固定收益投資策略師Jeffrey Rosenberg表示：「人人都有著同樣問題 - 美債殖利率為何如此低？答案真的很簡單 - 因每個人認為他們將走升至如此高水位。我認為在一天結束後，此解釋正試著合理化1個走勢...最簡單的就是部位問題。這真的無法透過基本面解釋。」

Rosenberg亦預期殖利率將自目前水位走高，但利率最大增幅表現將由曲線前端領導。這是個圍繞於Fed政策的轉折點跟預期，且對我們今(2014)年前景重要的是，這是個轉折年。

他預估10年期殖利率將在年底前來至3.25-3.50%左右水準。10年期殖利率今年以3%水準開年，許多基金經理人做空，預期今年利率將走高，但殖利率自去(2013)年12月31日起走低，周一更位於今年低點。

Rosenberg接著表示：「若債市真的暗示他們一般所暗示的，那麼市場價格就產生斷裂了。廣大市場憂慮的並非10年期殖利率，而是標普500指 數水位。若前者正確，後者便是錯。」債市到時會以暴跌或成長放緩體現自身價格。「我不認為它是...我認為它是個體現部位越位時的首季成長匯集。」

DoubleLine創辦人Jeff Gundlach周一向《CNBC》的Scott Wapner說道，他認為10年期殖利率回跌至歷史低點的機率以增加至約30%水準，因其空方部位很大。

10年期殖利率在前(2012)年7月時觸及1.39%，Gundlach在當時則稱機率只有10%，但他現在擔心市場是否朝殖利率走低而有大動作，那些空方部位將引起龐大壓力，將殖利率壓得更低。

交易員已為長期殖利率近期走低之走勢做出許多解釋。烏克蘭緊張情勢是個因素，加上許多關於退休基金的談論鎖定了股市漲幅且把收益移往債市。

野村(Nomura Holdings Inc.)(8604-JP)利率策略部門負責人George Goncalves則稱對於退休基金的討論沒有什麼新鮮題材，而那也不能解釋債市內的活動，但他指出，退休金福利保障公司(退休金保障公司 (Pension Benefit Guaranty Corp.)的保險金計算方式改變結果可能令資金移往債市。

但Goncalves也同意市場內另個大因素與部位跟債市內的大空方部位有關。

Richard Bernstein Capital Management執行長Richard Bernstein表示，若債市走勢受地緣政治因素影響，美元將會走高。

Bernstein並說：「我認為正在發生的是成長步伐竟然慢於預期。沒有通膨發生，我也認為人人都已開始覺得殖利率曲線長端是個好位置。」

Bernstein也表示，即便擔心獲利成長表現，他仍看多股市。

他最後說，走勢日漸扁平的殖利率曲線不一定對股市不好，但當前走勢令市場感到憂慮。「那是市場目前並未有所表現的原因之一。」