美股牛市能持續嗎?

牛市？熊市？美股過去兩周的走勢，讓許多投資人儍儍分不清楚，而即使在專家之間，牛熊的辯論也還在持續。

《USA Today》報導，最近兩周，Nasdaq 先是出現 2012 年 6 月以來最慘的單周跌幅，但之後的反彈，又是去年 7 月以來最好的一周，這使得多頭與空頭出現激烈的辯論：這波的拉回結束了嗎？

多頭的看法認為，最壞的時間已經過去了。他們指出，自 2012 年底之後，這是首次修正近 10%，而且適時反彈。此外，修正主要針對市場泡沫的部分，藍籌股沒有遭逢真正的危險，很重要的是，市場指數仍保持在長期平均水準之上。

對空頭來說，他們並不認為賣壓已經結束。尤其是，受到重創的成長股票，像是網路股及生技股，目前的價格仍舊過高，在未來波動仍可能偏高之下，將引發 恐懼情緒。而市場上還充滿隱憂，例如烏克蘭危機、對聯準會政策的擔憂，或是大幅升息的可能性，這些都可能破壞已經師老兵疲的牛市。

整體來說，支持牛市看法的論點有：

第一，下跌非因經濟因素。Nasdaq 之前下跌的 8.2% 回檔，完全不是因為擔憂經濟衰退所致，而是基於部分類股漲太多太快造成的。Fort Washington 投資顧問公司投資長 Nicholas Sargen 強調，這無關經濟，也非企業獲利所造成，而是基於高科技股及生技股估值過高的修正，整體市場來看，現在並不會太貴。而根據 Thomson Reuters 數據，雖然有些漲多的股票本益比可能高達 100，但以 2014 年的獲利預期計算，整體市場本益比約為 16。