記住 2014 年 3月 4 日，這天將是這次剛過五年生日牛市告終的起點。
3 月 4 日這天，美股因為俄國軍隊撤軍而上揚227點。如此新聞點燃美股，證明了美股正式進入瘋狂階段─不用什麼消息就可以上揚。
問題在於，美股真的可以繼續走升嗎？當然可以，不過問題在於，美股漲得越高，則漲勢就更危險。通常在牛市的尾聲，市場會與現實脫勾，彷彿變個外星生物。
以下是《MarketWatch》專欄作家 Michael Sincere 點出的 7 個警告跡象。
1.散戶將資金移入股票共同基金
深怕錯過美股第6年漲勢的跡象，讓市場顯現了狂熱跡象。雖然狂熱不比 1999 年，但是一時間敲鑼打鼓好不熱鬧的景象，正如同每次熊市開始前那般。
2.投資人情資讓人擔憂
一為人關注的調查顯示，看空者大幅度降低(低於 20%)，這是 1987 年崩跌前算起最低的比例了。
3.市場情緒悲觀
VIX 恐慌指數顯現投資人相當自滿。很顯然的，投資人相信聯準會或是其基金經理人會保護其資產並避免最壞的情況發生。
4.忽略基本面
市場過高的本益比被忽略，以及一些其他的經濟讀數，比方說 GDP 以及 ISM 指數。此外，只要基本面難看，就通通怪給酷寒的天氣就是了。
5.股市 2008 年的崩跌被遺忘
投資人或許忘了，但市場自己可沒忘。那些無法從歷史學到教訓的，將再度學到痛苦教訓。
6.Nasdaq指數走高
將 Nasdaq 指數三年走勢圖攤開，會發現它在 3 月 4 日達到 4351 的高點。又到了市場瘋狂的那幾年了。
7.恐懼及貪婪攫取市場情緒
當市場接近轉捩點時，投資人常傾向買任何會移動的標的，這樣的舉措會造成買賣恐慌。
既然市場已經面臨轉折點，投資人現在究竟該怎麼做才好？其實，現在的股市，是人們只看到自己想相信的。股市漲了這麼久，人們早就忘了刀在喉頭的恐懼，但事實是，買進的狂熱很快會被拋售的恐懼取代，而且根本沒有人知道這件事什麼時候會發生？
截至目前為止，新興市場問題很大，此外還有烏克蘭問題要面對。然而，許多主要投顧執行長更希望投資人買進新興市場，因為其估值便宜。這裡必須要澄清的，這些受良好教育的「業務」在亂吹─新興市場會復甦沒錯，但不是在最近。敦促人們現在買進，吃相有點難看。
如果我們現在真的在所謂的牛市小狂熱階段，那麼市場將因為謠言、希望、貪婪繼續走升。坐在場邊等待美股完成觸頂的漲勢，需要非常強的紀律。而想要攫取那最後 5% 的漲勢，更是難上加難，也因此多數投資人常以失敗坐收。
因此，準備好面對更大的波動性。
當然，當多數人都在股市中賺錢時，這種滋味真的很難受。然而，許多人都認為美股將再漲個 30% 左右，但有很大的機率是今年美股將走得顛簸。美股的確處在狂熱階段，但隨著每周過去，崩跌的炸彈在旁滴答滴答的響著。
這種故事說多了，沒有人會掉淚的，因結果通常都指向同一個─無論你發出多少警告，人們就是不見棺材不掉淚。
