人民幣只升不跌神話近日被打破。昨(20)日中間價連續第3日下跌，導致人民幣兌美元即期匯率(CNY)繼前日急跌91點子(1美元等於10000 點子)後，昨日再跌70點子，報6.0834，為近2個月新低。本周內人民幣已貶值0.3%，為14個月來最大跌幅。有經濟師認為，中國經濟短期前景的能 見度雖低，但基本面沒有明顯變化，料此輪人民幣貶值主要為人行主導，是以希望扭轉人民幣單邊升值預期，亦可為擴大每日匯率波幅鋪路。

人民幣此輪貶值與去年第四季的快速升值大相徑庭。人民幣去年全年累計升值2.7%，且升值步伐在去年底加快，單第4季升值逾1%。上周五(14 日)，官方匯率意外突破6.05關口，高見6.0406，惟其後突然轉勢迅速下跌，至昨日累計下跌0.7%。人行本周初舉行2014年人民幣業務工作會議 時提及，今年要有序擴大匯率浮動區間。

「人行去年第4季干預的比較少，所以我們看到第4季人民幣快速升值，但相信人行還是希望人民幣不要單邊上漲，而是上下浮動」，匯豐環球研究宏觀經濟 分析師馬曉萍認為，近期的經濟基本面並不支持人民幣匯率下跌。最近幾周的經濟基本面與去年第4季相比沒有明顯的變化，1月貿易順差扭轉頹勢，按年擴大 14%，亦沒有明顯的資本流出。她認為，近日人民幣下跌，主要還是由於人行對外匯市場釋放出信號，此外市場對新興市場國家的擔憂蔓延至中國也有部分影響。

中國經濟短期增長走勢亦不樂觀。匯豐昨日公布2月中國PMI初值為48.3，進一步放緩至7個月低點，其中新訂單指數為去年7月以來首次跌穿50的 分水嶺。美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺指出，匯豐PMI的2月初值受季節性影響較大，不應過度解讀。不過，中國短期經濟增長走勢的可見性目前非常低， 一方面貿易增長和信貸擴張均超乎市場預期，但春節期間零售業表現平平，2月中掀起的掃黃行動也可能對消費產生負面影響。

人民幣不斷升值，吸引不少香港散戶入場。香港人民幣存款增長在去年第4季開始加速，第4季存款淨增1305億元，為全年總凈增額的一半。港交所 2012年底推出的人民幣貨幣期貨，其未平倉合約數目從去年上半年的每月增加不到1000張，變為近幾月的每月增加逾3000張。截至昨日，未平倉合約數 目達約2.4萬張。

另據《星島日報》報導，人行昨日於公開市場作14天期600億元(人民幣，下同)正回購操作，中標利率為3.8%。若計及本周二(18日)的480 億元正回購，人行本周在公開市場共回購1080億元。人行表示，重啟正回購操作，有助控制市場資金流動性，促進貨幣政策穩中偏緊。

另外，人行昨日首度公布今年《地方社會融資規模統計數據》，廣東融資規模達13.83兆元，成為全國社會融資規模之首。北京、江蘇及山東分別為 12.56兆元、12.07萬億元及10.84兆元。人行表示，近年內地社會融資規模快速增長，但融資集中度持續下跌，資金逐漸由東部地區流向中、西部地 區。