隨著股價走高，對投資人而言，股市一定是世界上唯一更具吸引力的東西。試想如果梅西百貨裡的商品價格創下新高，結果會如何？肯定不會有人龍。

但如果相同情況運用在道瓊工業平均指數上，則只有在創下新高後，投資人才會更加注意。

LPL金融公司分析師克蘭脫(Jeff Kleintop)說，幾十年的行為研究顯示，投資人會追逐報酬率，但他們無法預見報酬率，只能從後追逐。

目前，有樣東西較今年多次創新高點的股市更具吸引力。明確的說，即五年平均報酬率。

的確。克蘭脫的研究顯示，五年平均報酬率對投資人的影響最大，且一年與三年平均報酬率已有多年均表現良好。

還記得，2008下半年真是股市的災難，但克蘭脫說，結果其後的一年，三年與五年平均報酬率卻均上升至二位數。這不只讓債券的2%報酬率，顯得微不足道，由於報酬率突破了20%，更是讓人振奮。

「傳統上，散戶投資人傾向追隨五年報酬率，讓資金流入美國股票共同基金，」他說。

雖然許多人會說，散戶投資人賠錢其來有自，他們總是買高賣低，但克蘭脫說，只有在極端的時候，才是如此。

「投資人擔憂錯過行情，他們最終會大舉進場，」他說。「散戶投資人擁有數兆美元資金，可能終會進場，而目前他們僅是剛開始進場。」

如果他的說法正確，且股市持續創新高點，那麼這波多頭市場距結束就尚仍久遠。「可能要到2017年5月左右，我們才須擔憂爭相進場的結果。」